20151224-元富证券(香港)-云南水务（6839）：云南水务积极拓展业务，成未来增长催化剂-483846

元富證券(香港)有限公司MasterlinkSecurities(H.K.)Corp.Ltd.EquityResearch12015年12月22日.;買入買入買入買入股價﹕4.74港元12個月目標價﹕5.80港元潛在升幅﹕22.3%業務簡介業務簡介業務簡介業務簡介該公司主要業務包括污水處理、供水、建造及設備銷售及其他(O&M污水處理、供水及垃圾處理)。行業﹕公用事業股份代號﹕6839HK發行股數﹕3.63億股市值﹕17.24億港元1個月平均成交﹕622萬港元52周股價走勢﹕3.66–7.72股息收益率﹕N/A巿盈率﹕N/A巿賬率﹕N/A14天RSI﹕60.0啤打系數(beta)﹕N/A雲南水務雲南水務雲南水務雲南水務股價走勢圖股價走勢圖股價走勢圖股價走勢圖(日線日線日線日線)資料來源:彭博1M3M12M股價表現-1.0%5.6%N/A相對恒生指數3.3%5.4%N/A個股分析個股分析個股分析個股分析雲南水務雲南水務雲南水務雲南水務(6839HK)雲南水務雲南水務雲南水務雲南水務積極拓展業務積極拓展業務積極拓展業務積極拓展業務成未來增長催化劑成未來增長催化劑成未來增長催化劑成未來增長催化劑雲南水務雲南水務雲南水務雲南水務(6839)為中國雲南省領先的城鎮污水處理及供水行業綜合服務商為中國雲南省領先的城鎮污水處理及供水行業綜合服務商為中國雲南省領先的城鎮污水處理及供水行業綜合服務商為中國雲南省領先的城鎮污水處理及供水行業綜合服務商。。。。業務包業務包業務包業務包括污水處理括污水處理括污水處理括污水處理、、、、供水供水供水供水、、、、設備銷售設備銷售設備銷售設備銷售及其他及其他及其他及其他(包括包括包括包括O&M污水處理污水處理污水處理污水處理、、、、供水及市政垃圾處理供水及市政垃圾處理供水及市政垃圾處理供水及市政垃圾處理)。。。。集團集團集團集團2013年開始年開始年開始年開始開拓開拓開拓開拓雲南省以外地區雲南省以外地區雲南省以外地區雲南省以外地區，，，，最近更打進東南亞等海外市場最近更打進東南亞等海外市場最近更打進東南亞等海外市場最近更打進東南亞等海外市場，，，，並將業務並將業務並將業務並將業務拓展至固廢處理及垃圾發電拓展至固廢處理及垃圾發電拓展至固廢處理及垃圾發電拓展至固廢處理及垃圾發電。。。。截至截至截至截至6月底止月底止月底止月底止，，，，中期營業額按年急升中期營業額按年急升中期營業額按年急升中期營業額按年急升1.06倍至倍至倍至倍至4.75億元人民幣億元人民幣億元人民幣億元人民幣，，，，純利增長純利增長純利增長純利增長26.9%至至至至4,707萬元人民幣萬元人民幣萬元人民幣萬元人民幣，，，，期內主要業務包括污水處理期內主要業務包括污水處理期內主要業務包括污水處理期內主要業務包括污水處理、、、、供水供水供水供水、、、、建造服務建造服務建造服務建造服務、、、、設備銷售設備銷售設備銷售設備銷售及及及及其他服務收益其他服務收益其他服務收益其他服務收益，，，，均錄得顯著增長均錄得顯著增長均錄得顯著增長均錄得顯著增長。。。。目前在建和營運的特許經營污水處理項目共47個，每日污水總處理量約86.65萬噸，正式投入營運處理量約64.15萬噸，另亦擁有17個供水特許經營項目，每日處理量約54.6萬噸。雲南水務目前以雲南省為業務據點，並持續在其他地區物色投資機會，包括於7月中標安徽省蕭縣的供水工程及污水處理工程特許經營權，包括3座自來水廠，一廠及二廠的總設計日處理能力均為3萬噸，三廠則為6萬噸。除了供水和污水處理業務，集團近期亦擴展至危險廢物處理及固體廢物處理等領域，符合內地政策發展方向。下半年已先後收購山東危廢處理業務、福安垃圾焚燒電廠，以及寧德漳灣垃圾焚燒發電廠。另外，亦於11月初以7,000萬美元收購PJTTechnology全部股權。該公司是泰國唯一完全採用市政家居垃圾的發電廠，手持泰國布吉島市政局的垃圾發電特許經營權，期限由2009至2023年，並有權於到期後延續協議15年至2038年，收購可望開拓泰國固體廢物處理行業。展望雲南水展望雲南水展望雲南水展望雲南水務以水務為本業務以水務為本業務以水務為本業務以水務為本業，，，，並擴展其他環保事業並擴展其他環保事業並擴展其他環保事業並擴展其他環保事業，，，，包括收購垃圾焚燒發電廠包括收購垃圾焚燒發電廠包括收購垃圾焚燒發電廠包括收購垃圾焚燒發電廠，，，，更更更更進軍泰國垃圾發電進軍泰國垃圾發電進軍泰國垃圾發電進軍泰國垃圾發電業務業務業務業務，，，，實現拓展東南亞策略實現拓展東南亞策略實現拓展東南亞策略實現拓展東南亞策略，，，，甚具潛力甚具潛力甚具潛力甚具潛力。。。。根據彭博通訊綜合市場分析根據彭博通訊綜合市場分析根據彭博通訊綜合市場分析根據彭博通訊綜合市場分析，，，，預期預期預期預期雲南