环保行业年报总结及投资策略：业绩增速拐点或将至，优质公司率先估值修复-190505(20页)

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明7/2020[Table_PageText]深度分析|环保工程及服务Ⅱ环保板块主要涵盖固废、水处理、大气、监测、生物质等细分领域，其中固废、水处理、大气收入占比合计达到72%，归母净利润占比合计达到68%。表1：主要环保上市公司以行业分类主要环保上市公司以行业分类板块板块上市公司上市公司固废固废龙马环卫、瀚蓝环境、中金环境、伟明环保、金圆股份、维尔利、高能环境、旺能环境、中国天楹、绿色动力等水处理水处理碧水源、国祯环保、上海洗霸、清水源、博世科、中电环保、巴安水务、鹏鹞环保、博天环境、环能科技、海峡环保、万邦达、联泰环保、津膜科技等大气大气龙净环保、清新环境、远达环保、*ST菲达、永清环保、雪浪环境等监测监测聚光科技、先河环保、雪迪龙、天瑞仪器等节能节能理工环科、久吾高科、富春环保、华控赛格、中材节能、天壕环境生物质生物质迪森股份、长青集团数据来源：广发证券发展研究中心图4：2018年环保板块收入构成年环保板块收入构成图5：2018年环保板块年环保板块归母归母净利润构成净利润构成数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心收入端：水处理、大气板块增速较快下滑，监测板块一枝独秀收入端：水处理、大气板块增速较快下滑，监测板块一枝独秀从收入端来看，从收入端来看，2018年水处理业务受融资环境恶化、年水处理业务受融资环境恶化、PPP整顿等原因，收入增速从整顿等原因，收入增速从2017年的年的40.3%大幅下滑至大幅下滑至2018年的年的9.9%。2018年监测板块受益于网格化等市场空间持续释放带来的销量提高，收入增速达31.4%。固废（剔除兴源环境、天翔环境及个别工程占比高的公司，下同）、大气板块收入同比分别增长23.7%、5.9%。图6：环保各细分领域收入增速环保各细分领域收入增速（2014-2018）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心34%22%16%5%6%3%固废水处理大气监测节能及其他生物质40%21%6%8%4%2%固废水处理大气监测节能及其他生物质-20%0%20%40%60%80%20142015201620172018固废水处理大气监测节能及其他生物质获取更多行业研究报告请登录http://www.3mbang.com/hybg.html