环保行业深度报告：关注环卫设备和餐厨垃圾处理确定性机会-190828

环保环保行业行业：深度深度报告报告2019年8月28日中性中性（首次）（首次）垃圾源头分类是垃圾分类工作最重要的前端处理垃圾源头分类是垃圾分类工作最重要的前端处理为了控制城市生活垃圾对环境和人体健康带来的危害，发达国家通过立法和技术改进尽可能减少垃圾的产生量，尽量对垃圾进行源头分类收集，并尽最大可能地回收可利用成分，以节约资源，减少浪费。垃圾源头分类是垃圾分类工作最重要的前端处理，要想真正有效落实回收、循环利用和资源再生计划，必须明确前端分类。经历近经历近30年摸索摸索，我，我国垃圾分类制度构建开启“加速度”国垃圾分类制度构建开启“加速度”我国垃圾分类经历三阶段，近30年的摸索和实践，累积了丰富的经验。当前我国人均GDP处于1万美元附近，部分经济发达省市人均GDP远超1万美元，对标国际发展经验，我国良好经济发展条件为垃圾分类奠定了较好的基础。在习近平总书记亲自过问、亲自部署下，2019年我国垃圾分类制度构建开启“加速度”。上海市上海市是新时期时期我国我国最具条件具条件实施实施强制强制垃圾分类垃圾分类的城市的城市上海是我国垃圾分类率先示范区，调查显示超过95.5%的居民表示支持垃圾分类。2018年数据显示，上海每年的垃圾总产量约为900万吨，人均每日垃圾产出约为1.1公斤。根据垃圾的经济密度标准划分上海迈入高收入高垃圾行列，实施强制垃圾分类是解决上海现实困境的有效途径也是未来发展目标的需要。新型城镇化战略新型城镇化战略下，我国城市垃圾，我国城市垃圾处理处理空间可观空间可观城市生活垃圾产生量与清运量主要与城市人口数量、城市规模、城市数量、居民收入、居民消费水平和城市居民燃气化率有关。随着我国城市化进程的加快，在2012年垃圾产量已经跃居世界第二大国，同时在新型城镇化战略的持续推进下，可以预见未来城镇人口将继续保持稳步增长，大量的人口产生大量的生活垃圾。根据第三方测算我国生活垃圾到2023年预计将达到4亿吨，复合增速9.9%。而目前我国垃圾种类繁多，回收利用效用不对等，生活垃圾源头分类异常重要。投资建议投资建议：关注关注环卫环卫设备制造商和设备制造商和餐厨垃圾处理设备餐厨垃圾处理设备企业企业生活垃圾产业链包括四个板块：生活垃圾处置与资源化利用产业、生活垃圾收集运输产业、设施设备制造产业以及咨询服务产业。随着试点项目数量和质量的需求提升有望给既有的部分细分行业带来新的增量（如垃圾投放设施、垃圾转运设备等），也将创造释放一些新垃圾处理设备和商业模式（如餐厨垃圾处理设备、垃圾分类咨询服务等）。根据我国城市垃圾的组成特点和先行示范区的规划，从受益的先后及确定性来看，我们建议关注环卫设备制造商和餐厨垃圾处理设备企业。风险提示风险提示1、政策推进力度不及预期；2、行业竞争加剧；3、商业模式、地方财力等风险。市场表现市场表现截至截至2019.8.26分析师：贺众营执业证书号：S1490514050001电话：010-85556893邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn证券研究报告证券研究报告-40%-20%0%20%40%18/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/07沪深300环保(中信)关注关注环卫环卫设备设备和餐厨垃圾处理餐厨垃圾处理确定性确定性机会机会行业研究行业研究行业研究2华融证券HUARONGSECURITIES目录目录一、城市生活垃圾及垃圾分类一、城市生活垃圾及垃圾分类41、城市生活垃圾及分类界定..42、城市生活垃圾源头分类..4二、城市生活垃圾分类为何在今年爆发二、城市生活垃圾分类为何在今年爆发51、“关键小事”，顶层设计趋于成熟..52、历经三阶段摸索，经验成熟..63、国际比较看我国具备垃圾分类的经济条件..8三、上海为什么会率先发力三、上海为什么会率先发力91、高层重视，多次过问..92、率先示范区，经验积累丰富103、现实的需要，规划的期许10四、我国城市垃圾处理现状四、我国城市垃圾处理现状..121、城市生活垃圾危害及分类的必要性132、我国城市生活垃圾处理现状：总量大，种类多，回收利用效用不对等143、我国城市生活垃圾分类现状：分类标准因地制宜，实施效果不一184、城市生活垃圾处理市场规模测算19五、垃圾分类对相关产业影响五、垃圾分类对相关产业影响..201、分类垃圾转运设备222、餐厨垃圾处理设备22六、投资评级及建议六、投资评级及建议..24七、风险提示七、风险提示..24行业研究3华融证券HUARONGSECURITIES图表目录图表目录图表图表1：习近平总书对垃圾分类工作的指导：习近平总书对垃圾分类工作的指导.5图表图表2：垃圾分类相关政策一览：垃圾分类相关政策一览.6图表图表3：我国城市生活垃圾分类三个阶段：我国城市