金达莱-领跑乡镇污水处理，科创板环保首家申报公司成色如何-190805

7新三板主题报告图2：罐体式水污染治理装备：罐体式水污染治理装备图3：箱体式水污染治理装备：箱体式水污染治理装备资料来源：公司招股书，安信证券研究中心资料来源：公司招股书，安信证券研究中心1.2.不同于不同于同业同业以运营为主，运营为主，兼氧膜生物反应器（兼氧膜生物反应器（FMBR）设备）设备营收占比营收占比达77.84%公司依托自主研发的FMBR技术为客户提供行业领先的标准化水污染治理装备，作为公司主要收入来源。公司主要通过与地方政府、央企、国企、上市公司等签署设备销售合同直接销售获得收入和利润。订单一般通过公开招投标、单一来源采购、协议采购等方式获取。水污染治理装备业务收入占比呈逐年上升趋势，水污染治理装备业务收入占比呈逐年上升趋势，水环境整体解决方案收入占比逐年下降，水水环境整体解决方案收入占比逐年下降，水污染治理运营项目收入占比保持相对稳定。污染治理运营项目收入占比保持相对稳定。2016-2018年公司水污染治理装备销售收入占主营业务收入比例分别为41.63%、67.99%、77.84%。其中水环境整体解决方案细分市场增长较为缓慢原因为：水环境整体解决方案为工程项目，单个项目规模较大，其业务的开展会对公司形成较大的资金压力。而公司基于FMBR的高度集成，将污水处理项目装备化，大幅度降低污水处理投资成本，适合乡镇污水处理市场，并非可比公司以城镇大型污水处理厂项目等工程或投资运营业务为主的模式。图4：公司公司业务业务营收营收构成（构成（万元万元）图5：水污染治理水污染治理装备营收占比逐年提升装备营收占比逐年提升资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心公司公司各项业务收入占比与同行业可比公司存在显著差异。各项业务收入占比与同行业可比公司存在显著差异。由于技术路线、细分市场以及业务模式的不同，目前从事环保行业的上市公司以投资运营业务或工程业务为主。金达莱主要通过生产并销售水污染治理技术装备获取销售收入，同行业可比公司主要通过工程业务和投资运营获取销售收入，业务模式存在一定差异。01000020000300004000050000600007000080000201620172018其他业务水污染治理项目运营水污染治理装备水环境整体解决方案00.10.20.30.40.50.60.70.80.9201620172018