环保及公用事业：环保公用板块的可转债投资机会-190806

行业深度分析/环保及公用事业35.5.1.国内修复板块龙头，“环境修复+固废处理”协同发展345.5.2.三大板块齐头并进，助推业绩实现飞跃..355.5.3.高能转债分析.365.6.伟明转债.375.6.1.深耕垃圾焚烧发电，逐步完善固废产业链...375.6.2.毛利水平全行业领先助推业绩持续增长..385.6.3.伟明转债分析.39图表目录图表目录图1：全行业信用债发行数和金额...6图2：环保行业和全行业信用债净融资（亿元）..7图3：公用行业和全行业信用债净融资（亿元）..7图4：全行业债券历年违约数量和规模（亿元，只）...7图5：全行业债务发行主体评级调整（家）.7图6：近年来环保行业历史信用债发行数和金额..8图7：近年来公用行业历史信用债发行数和金额..8图8：环保行业存量信用债发行人结构8图9：环保行业存量信用债种类数量结构8图10：公用行业存量信用债发行人结构..9图11：公用行业存量信用债种类数量结构..9图12：环保行业信用债评级结构9图13：公用行业信用债评级结构9图14：环保行业债务发行主体评级调整10图15：公用行业债务发行主体评级调整10图16：全行业5年期信用债到期收益率（%）..11图17：公用事业和全行业信用利差比较（bp）..11图18：转债市场总体情况.12图19：全行业可转债发行数量（只）...12图20：全行业可转债发行规模（亿元）12图21：转股溢价率与转债价格..14图22：转股溢价率与纯债溢价率..14图23：福能股份股权结构.15图24：地方电力企业装机量及ROE对比.15图25：福能股份在运装机结构..15图26：福能股份营收与净利润..16图27：福能股份营业收入结构（亿元）16图28：福能转债与正股价格（元）...17图29：福能转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..17图30：内蒙华电控股装机结构（万千瓦）18图31：内蒙华电营收地区分布..18图32：大股东不断注入电力资产..18图33：内蒙华电营收与净利润..19图34：内蒙华电发电量及增速..19图35：蒙电转债与正股价格（元）...20行业深度分析/环保及公用事业4图36：蒙电转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..20图37：中国核电装机结构.21图38：中国核电营收与净利润..21图39：中国核电在运装机持续增长（万千瓦）.21图40：中国核电机组利用小时数..21图41：中国核电发电量（亿千瓦时时）21图42：核能转债与正股价格（元）...22图43：核能转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..23图44：国祯环保股权结构.23图45：国祯环保历年污水处理规模...24图46：国祯环保订单构成.24图47：国祯环保研发人员数量及占比不断增加.24图48：国祯环保研发投入不断增加...24图49：国祯环保营收及净利润..25图50：国祯环保营收构成（亿元）...25图51：国祯环保ROA及ROE（%）...25图52：国祯环保毛利率及净利率（%）25图53：国祯转债与正股价格（元）...26图54：国祯转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..26图55：上海环境股权结构.27图56：上海环境营业收入及归母净利润27图57：上海环境营收构成.27图58：上海环境毛利率及净利率（%）28图59：上海环境ROA及ROE（%）...28图60：环境转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..28图61：博世科股权结构29图62：博世科在手订单构成（亿元）...29图63：2016-2018年博世科新签订订单构成（亿元）..29图64：博世科营收及净利润.30图65：水污染治理收入迅速扩张（亿元）30图66：博世科ROA及ROE（%）...30图67：博世科毛利率及净利率（%）...30图68：博世转债与正股价格（元）...31图69：博世转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..31图70：雪迪龙股权结构32图71：雪迪龙营收及净利润.33图72：雪迪龙营收构成33图73：雪迪龙ROA及ROE（%）...33图74：雪迪龙毛利率及净利率（%）...33图75：迪龙转债与正股价格（元）...34图76：迪龙转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..34图77：高能环境股权结构.35图78：高能环境营收及净利润..35图79：高能环境主营业务构成（亿元，%）.35图80：高能环境ROA及ROE（%）...36行业深度分析/环保及公用事业5图81：高能环境毛利率及净利率（%）36图82：高能转债与高能正股价格（元）37图83：高能转债纯债溢价率与转股溢价率（%）..37图84：伟明环保股权结构.38图85：伟明环保生活垃圾入库数据...38图86：伟明环保垃圾焚烧发电数据...38图87：伟明环保营收及净利润..38图88：伟明环保营收构成（亿元