环保行业2018年投资策略：建设美丽中国，走进环保新时代

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com89建设美丽中国，走进环保新时代环保行业2018年度投资策略2017年12月6日范海波行业分析师吴漪行业分析师丁士涛行业分析师王伟行业分析师唐伊辰研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031建设美丽中国，走进建设美丽中国，走进环保新时代环保新时代2017年12月6日建设美丽中国建设美丽中国，“十三五”环保投资将进一步加大“十三五”环保投资将进一步加大。十九大报告首次将“美丽”一词纳入到社会主义现代化奋斗目标中，体现了国家对于生态环境治理的决心和信心。2017年以来政策执行的严格程度和环保督查的密集性证明，政府在环境治理中承担越来越重要的主导作用，未来监督执法的力度将持续加强并成为常态，倒逼污染企业偿还环保坏账，重现碧水蓝天。大气治理大气治理领域：领域：中小中小燃煤锅炉与燃煤锅炉与非电领域非电领域市场接力市场接力释放释放。2016年以来，火电脱硫机组规模维持在6%-7%的增速，而脱硝机组增速已呈回落态势；各大发电集团超低排放改造于2016年底均已完成过半。我们测算，中小燃煤锅炉市场空间可达到600亿元，颇具潜力；而非电领域的市场规模将不低于电力领域，千亿市场将在“十三五”期间集中释放。水环境治理：政策与模式双重驱动，市场快速爆发水环境治理：政策与模式双重驱动，市场快速爆发。在“水十条”的政策框架下，水环境综合治理将是未来环保行业又一爆发点，尤其在PPP的经营模式下将快速增长。黑臭水体治理和流域综合治理行业景气度高，在“十三五”期间的投资总规模可达万亿。环卫市场：市场化程度提高环卫市场：市场化程度提高，产业链一体化加强，产业链一体化加强。政府购买服务使得环卫项目的市场化进程加快。同时，PPP模式聚集了更多的社会资本，加强了产业链一体化，进一步扩大了市场空间。环卫市场年运营费用超过1000亿元，企业盈利稳定。行业投资评级：行业投资评级：环境治理是刚性需求，“十三五”期间环保投资将继续增加，有望达到10万亿。维持环保行业“看好”评级。2018年，我们建议关注三条投资主线：1）关注从事燃煤锅炉超低排放改造、非电领域大气治理的龙头企业；2）关注水环境综合治理产业链中的龙头企业；3）关注从事环卫及产业链一体化业务的龙头企业。建议关注的公司建议关注的公司：启迪桑德（“买入”评级）、清新环境（“增持”评级）、龙净环保（“增持”评级）、碧水源。股价催化剂：股价催化剂：环保政策出台；污染事件发生；监管执法力度加强；业内公司重组收购频繁；签订重大项目合同。风险因素：风险因素：政策出台和执行力度不达预期；市场竞争加剧；投资并购整合风险；业内公司存在项目进展和业绩确认不达预期的风险；股价波动风险。本期内容提要本期内容提要:证券研究报告行业研究——投资策略环保行业看好中性看淡上次评级：看好，2017.06.19环保行业环保行业相对沪深相对沪深300表现表现资料来源：信达证券研发中心行业规模及信达覆盖行业规模及信达覆盖股票家数（只）股票家数（只）62总市值（亿元）总市值（亿元）7192流通市值（亿元）流通市值（亿元）7160信达覆盖家（只）信达覆盖家（只）13覆盖流通市值（亿元）覆盖流通市值（亿元）1735资料来源：信达证券研发中心范海波范海波行业分析师行业分析师执业编号：S1500510120021联系电话：+861083326800邮箱：fanhaibo@cindasc.com吴漪吴漪行业分析师行业分析师执业编号：S1500512110003联系电话：+861083326720邮箱：wuyi@cindasc.com丁士涛丁士涛行业分析师行业分析师执业编号：S1500514080001联系电话：+861083326718邮箱：dingshitao@cindasc.com王伟王伟行业分析师行业分析师执业编号：S1500515070001联系电话：+861083326719邮箱：wangwei2@cindasc.com唐伊辰唐伊辰研究助理研究助理联系电话：+861083326717邮箱：tangyichen@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1目录投资聚焦..2环保板块跑输大盘，但整体业绩快速增长...3建设美丽中国，“十三五”环保投资将进一步加大...4政府在环境治理中的主导作用日益加强..4“十三五”环保支出将达十万亿.5大气治理：中小燃煤锅炉与非电领域市场接力释放...6中小锅炉改造市场仍有潜力6非电领域烟气治理前景广阔7水环境治理：政策与模式双重