环保行业：乘PPP东风，土壤修复、环卫市场兴起

请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/35证券研究报告证券研究报告|行业研究行业研究环保行业2017年投资策略乘PPP东风，土壤修复、环卫市场兴起2016年12月6日投资要点投资要点增持(维持)电力环保行业研究组电力环保行业研究组分析师：王凤华分析师：王凤华执业编号：S0300516060001邮箱：wangfenghua@lxsec.com研究助理：邓晖研究助理：邓晖电话：18810806632邮箱：denghui@lxsec.com行业表现对比图行业表现对比图(近12个月个月)资料来源：聚源，联讯证券相关研究相关研究《环保行业三季报总结：行业收入继续高增，细分领域机会众多》2016-11-14《环保行业事件点评__财政部第三批PPP项目出炉，环保全产业链企业优势显著》2016-10-14经济下行压力增加，环保行业迎来政策机遇期经济下行压力增加，环保行业迎来政策机遇期2010后环保估值抬升，本年三季度环保板块上涨15%。作为经济下行时期作为经济下行时期稳增长、供给侧改革提质增效、建设生态文明社会的重要抓手，环保行业稳增长、供给侧改革提质增效、建设生态文明社会的重要抓手，环保行业的重要性和需求刚性显著提升，十三五期间将迎来快速发展期。重要性和需求刚性显著提升，十三五期间将迎来快速发展期。2016年是环保政策法规利好不断强化的一年。“土十条”；监察垂管改革；十三五生态保护、生活垃圾无害化、环境监测等规划；第三批PPP示范项目等有力提振了环保行业发展信心。预计预计2017年《土壤污染防治法》将正式出台，开启我《土壤污染防治法》将正式出台，开启我国土壤修复行业的新纪元。国土壤修复行业的新纪元。PPP环保项目库环保项目库投资额投资额约上市上市公司公司收入收入7倍，有力支撑行业中长期发展，有力支撑行业中长期发展PPP项目大幅降低企业竞争的区域壁垒，提升项目融资能力，降低资金回收风险，长期利好环保行业。发改委和财政部发改委和财政部1-3批PPP项目个数项目个数4516个，项目投资额合计约个，项目投资额合计约8.4万亿元，预计万亿元，预计2017年完成采购。年完成采购。截止2016年9月，财政部发改委财政部发改委PPP环保环保项目库合计约项目库合计约9100亿元，是环保行业亿元，是环保行业69家上市公司上市公司2015年收入年收入1378亿元的亿元的6.6倍，有力支撑环保行业中长期发展。主线一：主线一：土壤修复行业正在兴起，关注先发优势企业土壤修复行业正在兴起，关注先发优势企业全国土壤总的超标率为全国土壤总的超标率为16.1%，土壤污染形势严峻。国务院印发《土壤污染，土壤污染形势严峻。国务院印发《土壤污染防治行动计划》，防治行动计划》，为土壤修复行业兴起提供了国家层面的支持。土十条明确土十条明确实行土壤污染治理与修复终身责任制实行土壤污染治理与修复终身责任制，到2020年受污染耕地治理与修复面积达到1000万亩。十三五土壤修复市场规模预计达到十三五土壤修复市场规模预计达到3050亿元亿元，建议关注领先布局土壤修复的企业高能环境高能环境、永清环保永清环保，同时土壤污染治理倒逼企业强化危废处理，建议关注东江环保东江环保。主线二：主线二：环卫领域跑马圈地，平台效应蕴含机遇环卫领域跑马圈地，平台效应蕴含机遇环卫行业是固废处理行业的关键入口环卫行业是固废处理行业的关键入口，环卫行业规模化运作在市政固废处理领域的话语权日益提升，环卫设施投资额9年复合增长率高达112%，全国全国环卫产业市场规模约为环卫产业市场规模约为1135亿元亿元。环卫领域处于跑马圈地阶段，未来主要。环卫领域处于跑马圈地阶段，未来主要行业壁垒将在于规模效应、品牌效应和衍生产业链运营能力行业壁垒将在于规模效应、品牌效应和衍生产业链运营能力，同时环卫设备、工程毛利率维持高位，建议关注启迪桑德启迪桑德，龙马环卫龙马环卫。主线三：主线三：垃圾焚烧技术成熟，效率和杠杆重要性凸显垃圾焚烧技术成熟，效率和杠杆重要性凸显中国城市化率仅为54%，较发达国家差距大，预计十三五生活垃圾持续增长。垃圾焚烧发电在我国普及率较低，仅占生活垃圾处理量的垃圾焚烧发电在我国普及率较低，仅占生活垃圾处理量的23%，预计预计十三五十三五新增投资新增投资1752亿元。亿元。垃圾焚烧发电领域属于技术及管理较成熟领域，关注企业的项目储备能力与企业规模的相对大小，工作效率、成本控制能力、杠工作效率、成本控制能力、杠杆运用能力是垃圾焚烧企业表现出色的关键杆运用能力是垃圾焚烧企业表现出色的关键，建议关注盛运环保盛运环保、中国天楹中国天楹。-33%-23%-14%-4%5%15-1216-0316-0616-0916-12沪深300环保工程及服务行业研究。。。。。。。。。。请务必阅读最后特别声明与免责