环保行业2018度投资策略：迎接环保最好的时代

敬请阅读末页的重要说明证券证券研究报告研究报告|行业行业策略报告策略报告公用事业公用事业|环保环保推荐推荐（维持维持）迎接环保最好的时代迎接环保最好的时代2017年11月20日环保环保行业行业20182018年度年度投资投资策略策略上证指数上证指数3383行业规模行业规模占比%股票家数（只）541.6总市值（亿元）55561.0流通市值（亿元）39380.9行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现-8.9-8.6-3.5相对表现-14.3-29.4-23.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告相关报告1、《环保行业2017年中期投资策略-兴起、分化，千亿市值公司的成长之路》2017-06-072、《环保行业2017年度投资策略-环保大时代》2016-11-303、《环保行业2016年中期投资策略-环保当配之时，PPP四大策略展开》2016-06-15从发展中国家到发达国家，环保是必须补齐的短板。十九大明确“绿水青山就是金山银山”的战略思想后，我国的环保产业发展正迎来其最好的时代，环保标准将越来越高，质量目标下，产业新格局也正在形成。而PPP模式则是符合中国特色的实现环保大规模投资的完美手段。建议超配环保，重点推荐河道治理、工业环保中的非电治理、工业流程再造、及工业体系下的公用事业供应细分领域。从发展中国家到发达国家，环保是必须补齐的短板从发展中国家到发达国家，环保是必须补齐的短板。与发达国家相比，我国环保投资占GDP比重还远远不够，若要达到环境质量改善效果，环保投资占GDP比重应在2%以上。我国环境质量改善迫在眉睫，环保投资仍需大幅提升，未来环保产业利润体量也该远超市场预期。而且，从中期和远期来看，以日本的环保实施过程为鉴，我国环保行业未来的时间跨度不应是3-5年，而应是20-30年。十九大后，环保短板的补齐已得到高度重视。目前的环保限产仅是供给侧改革的技术性手段，未来环保投资加大才是让经济发展和环境保护从对立面走向和谐统一的方式。PPP是符合中国特色的完美手段，对其的深刻认识是理是符合中国特色的完美手段，对其的深刻认识是理解未来环保发展路径解未来环保发展路径的前提的前提。新型PPP模式下，政府、企业融资能力得以扩充，环保大投资所需的资金问题得以解决，所以，PPP模式是市政环保投资加大的必然选择。而环保PPP与建筑PPP相比，由于其民生环保和投资拉动的双重属性，因此其投资具备“刚性+弹性”，进而保证了环保PPP无论在何种经济市场环境下，长期均有光明的前景。未来，财政部PPP总库容量仍有翻倍空间，PPP发展的长期方向依然确定，短期则要看利率趋势。从数量到质量，环保产业新格局正在形成从数量到质量，环保产业新格局正在形成。不论环保作为手段还是目的，都会导致各行各业环保要求和质量效果的提升。此外，PPP模式的大力推广，使得大量政府运营的项目转移到企业手里，进而得到更规范和更有效果的运营。未来，环保税的开征、环保督查高压的常态化，均将迫使环保项目运营实际效果和质量达到越来越高的标准。环保产业正经历从数量到质量的变化，对环保企业的技术、综合管理能力、运营能力均提出更高要求。这一变化下，环保产业“大”“小”公司分化的新格局正逐渐形成。首页注意事项：首页注意事项：报告分类：报告分类：根据提交的报告分类，请在“行业策略报告”、“行业专题报告”、“行业点评报告”、“行业定期报告（行业周报、行业月报等）”中选择其中一种分类相关报告：相关报告：尽量不超过两篇。研究员：研究员：如果署名人较多，除第一作者外，建议其他分析师资料每人两行。人名与执业证书号一行、邮箱一行即可。风险提示：行业公司类研究报告均应包括风险提示的内容。报告首页应对风险风险提示：行业公司类研究报告均应包括风险提示的内容。报告首页应对风险因素进行概述，报告正文应包含风险因素的说明，并单独成段。因素进行概述，报告正文应包含风险因素的说明，并单独成段。朱纯阳朱纯阳010-57601855zhucy3@cmschina.com.cnS1090515060001张晨张晨010-57601866zhangchen2@cmschina.com.cnS1090513100003环保行业研究图谱环保行业研究图谱————细分行业投资机会梳理细分行业投资机会梳理及重点公司推荐及重点公司推荐。市政环保中河道治理市场增长最为突出。此外，在工业领域，供给侧改革深入后，更严格执行、更高标准的工业环保已在实体企业中正式提上日程；工业上的流程再造则是对产业的革新，未来能产生更大市值的公司，而工业体系的公用事业供应，也是当前市场环境下不错的投资逻辑。当前时点最重点推荐的五家公司为：东方园林、清新环境、聚光科技、博世科，富春环保等。风险提示。风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考