环保行业2018年度策略：千年大计，环保新格局

敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明千年大计千年大计，环保新格局环保新格局——环保行业2018年年度策略主要观点主要观点：市场回顾：市场回顾：行业受政策催化，业绩不断向好行业受政策催化，业绩不断向好华安环保板块指数整体涨幅位于全行业中游水平，表现相对靓丽。华安环保总体估值水平呈现下滑趋势，已接近历史低位，配臵价值凸显。2017Q3业绩回归高速增长态势，为全年业绩高增点奠定基础。投资策略的锚定：投资策略的锚定：把握市政环保和工业环保两个维度把握市政环保和工业环保两个维度今年以来，无论从中央态度，还是市场对环保的认知，都发生了深刻变化。生态文明定位“千年大计”以及“美丽”写入强国目标，使环保地位提升到历史空前的高度。在这一背景下，我们认为要把握市政环保和工业环保两个维度，未来环保各细分领域将呈现不同的新格局。市政环保：市政环保：PPPPPP是主要转手是主要转手，由量向质转变，由量向质转变垃圾焚烧垃圾焚烧：焚烧法综合优势突出，商业模式清晰，十三五新增市场规模近千亿元。此外，我们还看好1）前端收运环卫服务与再生资源融合；2）末端处理细分市场的餐厨垃圾处理。推荐：伟明环保、龙马环卫、启迪桑德。水环境：水环境：今年的白洋淀治理引发多方关注，在新水法明年起实施的背景下，我们看好：1）污水处理由规模增长转向提质增效，看好膜技术的应用。2）农村水污染市场的崛起，看好运维稳定的相关标的。3）城市水环境综合整治，看好黑臭河治理爆发。推荐碧水源，国祯环保。工业环保：技术是驱动工业环保前行的核心工业环保：技术是驱动工业环保前行的核心大气治理：大气治理：今年国家下了重拳整治大气污染，政策端与执行端齐发力，但考核压力仍然巨大。我们看好1）燃煤电厂超低排放进入攻坚期，非电市场逐渐打开；2）京津冀禁煤区设立，看好煤改气市场爆发。推荐清新环境、迪森股份。土壤修复：土壤修复：土壤修复市场尚处于初级阶段，土法出台将会对市场注入强心针。今年土壤修复市场订单释放了约百亿左右订单，市场集中度较高，龙头效应则更加明显。推荐：高能环境。风险提示风险提示宏观经济下行风险；政策变化、推动、落实不及预期；项目落地不及预期。推荐公司推荐公司盈利预测盈利预测与评级与评级：公司EPS（元）（元）PE评级评级2017E2018E2019E2017E2018E2019E伟明环保0.620.750.9036.2629.8124.86增持龙马环卫0.941.381.9432.9022.3215.88买入启迪桑德1.431.692.0624.4120.7417.00买入碧水源0.721.081.5723.8515.8910.96买入国祯环保0.650.861.2031.5923.9317.03买入清新环境0.951.251.5822.0016.7513.30买入迪森股份0.721.101.5127.2217.6612.87买入高能环境0.520.710.9327.4320.0515.33买入资料来源：wind、华安证券研究所行业评级：增持行业评级：增持报告报告日期日期：2017-12-08金融环保组金融环保组联系人：杨易联系人：杨易0551-65161837ivanyiyang@163.com-20%-10%0%10%20%30%2017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-03沪深300环保环保行业环保行业证券研究报告证券研究报告-年度年度策略研究报告策略研究报告敬请阅读末页信息披露及免责声明敬请阅读末页信息披露及免责声明-2-目录1市场回顾：行业受政策催化，业绩不断向好市场回顾：行业受政策催化，业绩不断向好..-5-1.1行情回顾：政策催化显著，配臵价值凸显.-5-1.2基本面回顾：业绩回归高速发展轨道..-7-2投资策投资策略的锚定：环保认知根本性转变，把握市政环略的锚定：环保认知根本性转变，把握市政环保和工业环保两个维度保和工业环保两个维度.-9-2.1政策面：生态文明，永续发展的千年大计..-9-2.2执行面：环保督察实现全覆盖，环保税明年开征-10-2.3投资策略：把握市政环保和工业环保两个维度-13-33市政环保：市政环保：PPPPPP是主要抓手，由量向质转变是主要抓手，由量向质转变-14-3.1PPP：政策由完善到深化，看好污水与焚烧板块..-14-3.2-20-3.3水处理：新水法明年起施行，催生三大投资机会-24-3.4标的选择与重点公司分析-27-44工业环保：政策推动下，业绩释放加速工业环保：政策推动下，业绩释放加速...-32-4.1大气治理：把握大气治理与煤改气两大投资主线-32-4.2土