环保行业2019年年度投资策略报告_行业洗牌期将至_龙头成长可期

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告行业洗牌将至行业洗牌将至龙头成长可期龙头成长可期——环保行业2019年年度投资策略报告2018年12月14日看好/维持环保环保年度报告报告投资摘要：预计明年偏紧的融资环境仍将持续，现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级，后市策略方面，后市策略方面，随着随着环保行业环保行业进入洗牌期，拥有入洗牌期，拥有融资成本优势、融资成本优势、优质优质运营运营资产资产和核心技术的公司将获得核心技术的公司将获得绝佳的绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。我们精心筛选细分领域优质标的：垃圾焚烧：龙头格局清晰，集中度提升可期。垃圾焚烧：龙头格局清晰，集中度提升可期。结合城镇化趋势和垃圾清运率提高，我们预计2020年，全国垃圾焚烧运营市场规模将达到264亿元，“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模约1620亿元。龙头企业在手项目充足，焚烧产能将逐步释放。行业重点公司推荐：瀚蓝环境、瀚蓝环境、上海环境上海环境。水务运营市场化改革水务运营市场化改革或将提速，或将提速，龙头公司龙头公司迎跑马圈地良机跑马圈地良机。我国目前全国污水市场化率水平不足30%，供水市场化率不足15%，市场化改革带来的增量空间巨大。预计明年偏紧的融资环境仍将持续，随着依靠融资吸血支撑工程收入扩张模式走到尽头，环保行业即将进入洗牌期，未来拥有融资成本优势、拥有优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期。行业重点公司推荐：北控水务北控水务。大气治理：火电高峰已过，非电盛宴开启。大气治理：火电高峰已过，非电盛宴开启。目前火电超低排放改造已完成逾70%，大型机组改造将于18年收尾，预计火电超低排放剩余市场空间约为259亿元，年市场规模约为87亿元。相比之下，非电领域清洁改造亟待开展，钢铁行业烧结球团首当其冲，测算仅钢铁烧结环节全国改造市场规模约为800亿元。行业重点公司推荐：龙净环保龙净环保。监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。18年环保税的实施，环保督查的趋严，使得无论是企业还是监管部门，都力求排污数据的精确度和权威性，将大大刺激污染源环境监测设备以及运维市场的需求，监测行业订单有望持续高增长。行业重点公司推荐：雪迪龙、先河环保雪迪龙、先河环保。风险提示：政策执行力度低于预期；市场系统性风险风险提示：政策执行力度低于预期；市场系统性风险。行业重点公司盈利预测与评级简称简称EPS(元)PE评级评级1718E19E1718E19E龙净环保0.680.810.9525.5316.4218.31强推瀚蓝环境0.851.141.1516.1212.0611.96强推上海环境0.720.760.8618.5517.5515.60强推北控水务0.420.490.5710.408.987.72强推资料来源：公司财报、东兴证券研究所分析师分析师洪一洪一0755-23930446hongyi@dzxq.net.cn执业证书编号:S1480516110001研究助理研究助理沈一凡沈一凡010-66554020shenyf@dzxq.net.cn执业证书编号:S1480118080040细分行业细分行业评级评级动态动态监测看好维持固废看好维持水处理看好维持大气看好维持行业基本资料行业基本资料占比占比%股票家数805.56%重点公司家数--行业市值14386.53亿元4.32%流通市值9873.35亿元4.13%行业平均市盈率13.83/市场平均市盈率8.99/行业指数走势图行业指数走势图资料来源：东兴证券研究所相关研究报告相关研究报告1、《公用事业及环保行业报告：唐山钢铁超低排放达标率低，PPP企业参与程度较低》2018-12-112、《环保行业周报：《黑龙江省打赢蓝天保卫战三年行动计划》发布》2018-12-03-33.2%-23.2%-13.2%-3.2%6.8%16.8%12/142/144/146/148/1410/14沪深300电力及公用事业P2东兴证券年度报告东兴证券年度报告环保行业：行业洗牌将至龙头成长可期敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES目录1.环保政策落地超预期环保政策落地超预期+估值偏低估值偏低现配置良机现配置良机..41.1政策利好环保行业41.2环保板块业绩与市场表现回顾61.2.1环保板块业绩统计.61.2.2环保板块市场表现.81.3投资