环保行业周报：财政部印发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》

东吴证券研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分环保行业周报（20170529-20170604）证券研究报告·行业研究·环保行业财政部印发《关于坚决制止地方以政府购买服务财政部印发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》名义违法违规融资的通知》增持（维持）增持（维持）投资要点：投资要点：核心组合核心组合：【中金环境】、【高能环境】、【苏交科】、【清新环境】、【启迪桑德】。建议关注：建议关注：【碧水源】、【蓝焰控股】、【三峡水利】。市场表现：市场表现：5月29日-6月4日环保板块下跌1.81%，2017年PE27倍；沪深300上涨0.17%，2017年PE12倍。涨幅居前：渤海股份、清水源、美尚生态、博世科、美欣达。<减持新规去伪存真，建议关注内生增长型优质标的减持新规去伪存真，建议关注内生增长型优质标的>证监会及两市交易所发布减持新规，核心在于七项措施及随之带来的四点变化，主要影响：1、对减持行为和方式施加严格约束，对定增及一级市场冲击较大；2、二级市场的影响：短期缓解限售股解禁对市场冲击，长期去伪存真，两类真成长型企业价值有望凸显：1）自身综合实力较强、借力资本市场持续不断做大做强的内生增长型公司；2）“1+1>2”型的公司，双方通过资产整合和业务转型，真正能够体现出良好的协同效应。关注【中金环境】、【清新环境】、【启迪桑德】、【聚光科技】。<环保部管理层变更环保部管理层变更&京津冀环保局酝酿出台中，建议关注京京津冀环保局酝酿出台中，建议关注京津冀区域投资机会津冀区域投资机会>近期围绕京津冀区域多项环保事件出现：1、习近平总书记强调将生态文明建设摆在突出地位；2、陈吉宁任北京市代市长，李干杰接任环保部部长；3、深改组会议通过《跨地区环保机构试点方案》，“京津冀环保局”呼之欲出；4、《河北省贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见整改工作进展情况》发布。建议关注京津冀区域优质环保标的：大气治理【清新环境】、水处理相关【碧水源】、固废处置【启迪桑德】、受益“煤改气”【百川能源】和【天壕环境】。<资金层面的束缚带来估值调整，建议关注具备业绩成长性龙资金层面的束缚带来估值调整，建议关注具备业绩成长性龙头标的的长期价值头标的的长期价值>1、资金收紧本质上为的是支持实体经济，环保已经成为投资的重要组成部分，长期看定向受益，证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。2、从宏观角度，利率上行是周期性的，将随经济周期的变化而变化。因此估值短期下移将带来价值洼地。3、产业配置价值提升，关注龙头公司。环境咨询【中金环境】、大气治理【清新环境】、大固废【启迪桑德】、环境监测【聚光科技】。水务水务板块资产证券化后，板块资产证券化后，ROE提升空间巨大提升空间巨大，建议关注【洪城水业】、【首创股份】、【兴蓉环境】、【武汉控股】；除水务板块，建议关注【华光股份】。风险提示：风险提示：宏观经济下行，政策推广不及预期。2017年06月05日证券分析师证券分析师：袁理袁理执业资格证书号码：S0600511080001yuanl@dwzq.com.cn021-60199782研究助理：刘博研究助理：刘博liub@dwzq.com.cn1）南方汇通：投资设立汇通环保，期待后续协同效应显现2017/5/192）天翔环境：81亿项目合作协议落地，打造环境综合处置服务平台可期2017/5/163）环能科技：多因素拖累一季度业绩表现，预计全年受影响较小2017/4/264）雪浪环境：定增轻装上阵，看好后续订单放量2017/4/265）环保行业点评：政策+资金+事件催化不断，土壤修复行业正处风口2017/4/246）启迪桑德：海绵城市+特色小镇，固废龙头踏上政策风口2017/4/247）富春环保：内生外延稳健，扣非业绩增长超八成2017/4/218）三聚环保：一季报高增长兑现，现金流、应收账款状况向好2017/4/209）高能环境：土壤修复项目再下一城，静待更多优质治理项目落地2017/4/2010）兴蓉环境：签订协同处置污泥框架协议，打造西部水务运营龙头2017/4/1911）启迪桑德：业绩符合预期，固废处置行业龙头再起航2017/4/1912）中金环境：入口逻辑再度强化！2017/4/1913）天翔环境：业绩符合预期，2017从外延到融合2017/4/1814）高能环境：一季报释放积极信号，行业政策催化公司业绩高增长2017/4/1715）中金环境：细读年报，上调盈利预测！2017/4/1216）环保行业点评：雄安！不止是雄安！2017/4/1117）启迪桑德：环卫、再生资源风起，助推固废全产业链龙头腾