环保行业专题报告_垃圾分类系列报告之餐厨垃圾终端处理

敬请阅读末页的重要说明证券证券研究报告研究报告|行业行业深度报告深度报告公用事业公用事业|环保环保推荐推荐（维持维持）垃圾分类系列报告之餐厨垃圾垃圾分类系列报告之餐厨垃圾终端终端处理处理2019年07月03日环保行业专题报告环保行业专题报告上证指数上证指数3044行业规模行业规模占比%股票家数（只）611.7总市值（亿元）42170.8流通市值（亿元）32790.7行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现12.318.7-17.7相对表现3.8-13.9-33.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告相关报告1、《环保行业财金【2019】10号文点评—稳定预期、打消疑虑、重诺守约、规范前行》2019-03-152、《环保行业点评报告—1月业绩底已现、2月政策加持，2019年环保行业恢复性反转正逐步展开》2019-02-163、《两千亿环卫运营尚处蓝海，三大趋势揭示未来谁主天下—环卫行业深度报告》2018-12-31朱纯阳朱纯阳010-57601855zhucy3@cmschina.com.cnS1090515060001谢笑妍谢笑妍xiexiaoyan1@cmschina.com.cnS1090519030003研究助理宋盈盈宋盈盈songyingying@cmschina.com.cn近日，多地响应垃圾分类政策，我们用了近两周时间对垃圾分类产业链做了较充分调研，认为有可能产生大级别行业的实体性改变，在近期与市场的交流中，我们发现，仍有较多观点认为仅是主题性机会，我们拟发表系列文章，将对垃圾分类行业的思考，做系统描述。本篇从垃圾分类定义、政策推动、技术对比、案例分析等多角度对垃圾分类所带来的餐厨垃圾终端处置市场进行系统性分析，以供参考。➢垃圾分类势在必行，政策推动行业热度快速提升：垃圾分类势在必行，政策推动行业热度快速提升：住建部、发改委、生态环境部等九部门联合印发《住房和城乡建设部等部门关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，提出自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作；垃圾分类政策的推行使餐厨垃圾产业链市场热度快速提升。➢餐厨垃圾处理现状餐厨垃圾处理现状（餐厨垃圾（餐厨垃圾=餐饮垃圾餐饮垃圾+厨余垃圾）厨余垃圾）：餐饮餐饮垃圾垃圾产生量产生量大，大，处理率低，产能缺口大处理率低，产能缺口大。在最新的《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中指出，“到‘十三五’末，力争新增餐厨垃圾处理能力3.44万吨/日，根据前瞻性产业研究院的整理，我国餐饮垃圾2017年产生量为9972万吨，相当于27.3万吨/日，现有餐饮垃圾处理产能仅为约2.5万吨/日，处理率不足10%，产能缺口大。➢垃圾分类导致厨余垃圾处理市场出现，产能需求急剧爆发：垃圾分类导致厨余垃圾处理市场出现，产能需求急剧爆发：目前垃圾分类主要分为可回收物、有害垃圾、湿垃圾即易腐垃圾（厨余）、干垃圾即其它垃圾等四类，较之分类前居民垃圾综合统一送至填埋或焚烧相比，分类后，厨余垃圾的终端处理需要新的技术路线和对应产能，需求方面极度爆发。➢餐厨垃圾终端处置餐厨垃圾终端处置市场空间预测：市场空间预测：根据十三五规划数据及测算假设，保守估计我国生活垃圾产生量约为4亿吨/年，同时假设厨余垃圾占生活垃圾比重为50%，则我国厨余垃圾产生量为54.8万吨/天。根据调研数据，厨余垃圾处理吨投资约为40万元，餐饮垃圾处理吨投资约为50万元，则我国餐厨垃圾处理的空间可达3557亿元。此外，餐厨垃圾处理运营市场空间约为589亿/年。➢典型项目案例及数据测算：典型项目案例及数据测算：根据测算，一个典型的二线城市200t/d的餐厨垃圾处理项目，项目投资回收期约为8.5年，而餐厨垃圾项目一般设备折旧年限在10年以上，项目收益可观（详见正文）。➢投资策略及重点推荐公司：投资策略及重点推荐公司：从垃圾分类产业链协同角度而言，前端的垃圾分类服务、中端的垃圾分类转运、终端的厨余垃圾处理、渗滤液处置、垃圾焚烧等相关企业均将从中受益。核心推荐五类相关公司：（1）处置：维尔利、雅本化学；（2）分选：高能环境；（3）收运：龙马环卫、盈峰环境；（4）监测：先河环保、聚光科技；（5）焚烧运营：瀚蓝环境、伟明环保。同时，旺能环境、上海环境、绿色动力也值得关注。➢风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险等。风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险等。-40-30-20-100102030Jul/18Oct/18Feb/19Jun/19(%)环保沪深300行业研究行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3表4：餐厨废弃物处理主要工艺对比一览表...15表5：XX市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理PPP概况表17表6：项目发展历程17表7：预处理系统设备能力.1