新起点、新业态、新机遇——2016年环保行业投资策略

证券研究报告新起点、新业态、新机遇——2016年环保行业投资策略2016.01陈俊鹏执业证书编号:S093051112000422015年回顾：总体平淡，监测行业收益最高，PPP对股价影响大。2016年整体观点：首选土壤修复，其次是PPP继续深化。“十三五”规划叠加三个“十条”，政策更加注重落地性；投资继续加码，但中央财政支出增幅有限，PPP继续发酵；水、气、土壤、监测等各个细分子行业均有机会。重点聚焦：1）看好场地修复市场启动；2）看好海绵城市、黑臭水体治理；3）看好VOCs市场启动。投资推荐：博世科（300422）东方园林（002310）永清环保（300187）雪迪龙（002658）清新环境（002573）南方泵业（300145）风险提示：市场系统性风险大投资策略315年回顾总体平淡、细分领域有亮点42015年环保行业股价走势-20%20%60%100%140%180%220%沪深300创业板指光大环保5.6%84.4%56.1%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%沪深300创业板指环保指数涨跌幅60.5%50.0%51.2%79.6%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%大气（16）水（20）固废（11）监测（4）平均涨跌幅图1：2015年环保行业股价走势资料来源：Wind，光大证券研究所整理图2：2015年环保行业涨跌幅与指数比较图3：2015年环保行业不同细分领域涨跌幅比较资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理5PPP订单获取可刺激股价短期走高-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指碧水源-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指聚光科技-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指万邦达-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指南方泵业-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%300.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指科融环境-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2015-01-052015-02-162015-04-072015-05-202015-07-022015-08-132015-09-282015-11-162015-12-28沪深300创业板指东方园林图4：2015年碧水源股价走势图5：2015年聚光科技股价走势图6：2015年万邦达股价走势图8：2015年科融环境股价走势图7：2015年南方泵业股价走势图9：2015年东方园林股价走势资料来源：Wind资料来源：Wind资料来源：Wind资料来源：Wind资料来源：Wind资料来源：Wind6整合并购继续加码，行业集中度提升图10：2015年环保领域发生并购数量达121起图11：2015年环保行业并购涉及总金额达370.5亿元图12：2015年平均一个并购项目涉及金额达3.1亿元图13：2015年海外并购项目数量达7个0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%050100150201320142015完成数量同比增速0.0%50.0%100.0%150.0%0.0100.0200.0300.0400.0201320142015完成金额（亿元）同比增速-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%0.01.02.03.04.0201320142015单个项