2018年投资策略报告之环保行业：库兹涅茨拐点悄然来临，行业进入发展新时期-171219

CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]行业深度模板证券证券研究报告研究报告·行业深度行业深度2018年投资策略报告之环保行业年投资策略报告之环保行业————库兹涅茨拐点悄然来临，行业进入发展新时期库兹涅茨拐点悄然来临，行业进入发展新时期绿水青山就是金山银山，环保成为十九大重要议题绿水青山就是金山银山，环保成为十九大重要议题习近平在党的十九大报告中指出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”、“要像对待生命一样对待生态环境，加快生态文明体制改革，建设美丽中国”、“推进绿色发展，着力解决突出环境问题，加大生态系统保护力度，改革生态环境监管体制。”发展生态文明、深化环保体制改革被提升到了前所未有的高度，环保不再是选择题，而是必答题，将成为未来相当长一段时间内国家生活的一项“主旋律”。国际视角：库兹涅茨拐点即将来临，环境产业进入高速增长历史国际视角：库兹涅茨拐点即将来临，环境产业进入高速增长历史阶段阶段通过对日本、美国的发展历史进行梳理可以看出，两国环境产业发展均经历了“重经济、轻环境”、“寻求经济与环境的平衡点”、“强调可持续发展”三个阶段。2016年中国人均GDP水平达8123美元，相当于发达国家20世纪70年代后期阶段，日美在这一阶段开始了产业结构转型、之后环保产业快速发展。按照环境库兹涅茨曲线规律，当经济发展、人均收入达到一定水平，用于环保技术研发的经费投入和设备购买的资金额逐渐增大，之后环境质量将出现好转，中国正在逼近库兹涅茨拐点，环境产业高速增长的历史阶段即将到来。国内观察：从国内观察：从“要我环保要我环保”到“我要环保我要环保”，环保内生动力加速，环保内生动力加速释放释放目前阶段，随着政策体系的逐步构建，我国环保产业主体参与环保工作的内生驱动力正在快速释放，从“被动”变为“主动”，自下而上的完成从“要我环保”到“我要环保”的蜕变，这一关键性的转变将为整个环保产业的发展提供巨大动能。社会各方主动参与环保的大趋势正在形成，环保产业的变革即将来临。建议建议关注关注多细分领域投资机会细分领域投资机会1）“工业环保”：排放标准趋严、环境执法力度持续增强，带来工业环保投资加速；2）“煤改气”：在能源结构升级的大背景之下，民用端和工业端“煤改气”市场均迎来快速释放；3）“水环境治理”：全国黑臭水体面积达1500平方公里，仅11.2%完成治理，市场空间广阔；4）“环卫服务”：市场化率亟待提高，跑马圈地正在进行，行业步入高速发展期；5）“危废处置”：监管趋严，资质稀缺，水泥窑协同处置发展迅猛，整体产能加速释放可期。推荐标的：推荐标的：迪森股份迪森股份（“煤改气”核心受益标的，C端B端业务高速增长）；清新环境清新环境（积极进军非电烟气治理领域，业绩增长“新时期”来临）；龙净环保龙净环保（受益环保政策推行，积极拓展新兴领域业务）；聚光科技聚光科技（环境监测行业龙头，PPP订单持续落地）；雪浪环境雪浪环境（烟气治理高度景气，危废市场多重布局）；联美控股联美控股（区域供热龙头加码清洁能源，内生蓄力外延可期）；盈峰环境盈峰环境（加速全产业链布局，环境综合治理业务发展迅速）；龙马环卫龙马环卫（环卫一体化PPP接连落地，定增完成注入发展活力）。[table_indusname]电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业[table_invest]0433维持维持买入买入李俊松李俊松lijunsong@csc.com.cn010-85130933执业证书编号：S1440510120039研究助理研究助理：于洋：于洋yuyangzgs@csc.com.cn010-86451150发布日期：2017年12月19日市场市场表现表现[table_industrytrend]-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%16/12/1917/1/1917/2/1917/3/1917/4/1917/5/1917/6/1917/7/1917/8/1917/9/1917/10/1917/11/19公用事业沪深300相关研究报告相关研究报告[table_report]17.12.18环保与公用事业周报：十部委发布《冬季清洁取暖规划》，“煤改气”产业链有望迎来估值修复17.12.11环保与公用事业周报：“煤改气”持续稳步推进可期，农村环境治理市场释放加速17.12.08环保行业：“煤改气”跟踪报告之四：大趋势不变，未来将注重“规范操作”、“统筹协调”行业深度研究报告[table_page]电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业目录目录前言：绿水青山就是金山银山，环保产业发展进入新时期1行业估值震荡回升，整体业绩稳定增长...3下半年板块走势呈倒U型，子行业表现各异...3板块业绩增长明显，营收利润创新高...4估值