环保和公用事业行业2018年投资策略报告：工业环保市场快速崛起，煤层气引燃能源变革-171213

行业报告行业报告|行业投资策略行业投资策略1环保、环保、公用事业公用事业证券证券研究报告研究报告2017年12月13日投资投资评级评级行业行业评级评级强于大市(调高评级)上次评级上次评级中性作者作者钟帅钟帅分析师SAC执业证书编号：S1110517040004zhongshuai@tfzq.com何文雯何文雯分析师SAC执业证书编号：S1110516120002hewenwen@tfzq.com于夕朦于夕朦联系人yuximeng@tfzq.com孙春旭孙春旭联系人sunchunxu@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告相关报告1《公用事业-行业研究周报:工业环保+煤层气，下周13-14日北京年度策略会邀请（20171204-20171210）》2017-12-102《公用事业-行业研究周报:LNG价格暴涨利好蓝焰控股，PPP新规利于民营企业获取市场份额（20171127-20171203）》2017-12-033《公用事业-行业研究周报:强烈推荐雪浪环境，蓝焰控股！（20171120-20171126）》2017-11-27行业走势图行业走势图工业环保工业环保市场快速崛起市场快速崛起，煤层气，煤层气引燃引燃能源变革能源变革—环保和公用事业行业环保和公用事业行业2018年投资策略报告投资策略报告环保破局供给侧改革，生态文明体制改革全面落地。环保破局供给侧改革，生态文明体制改革全面落地。17年环保成为推进供给侧改革的重要技术手段，供给侧改革的成功在18年将会推动工业端环保需求快速释放。生态文明建设被赋予前所未有的高度，生态文明体制改革成为十九大重点强调方向。18年环保政策将在责任主体、监管体系、污染物收费、排污许可、排污权交易五个方面进行改革，环保政策体系和监管执法体制将得到全面重构，生态文明体制改革将全面落地。来自工业端的环保需求快速释放，工业环保市场来自工业端的环保需求快速释放，工业环保市场兴起兴起。18年最大的变化将是工业端环保需求的快速释放。工业企业经营环境发生重大变化，环保达标排放成为重要变量。供给侧改革成功后工业企业盈利复苏，在无法扩大再生产的大环境下，在环保方面形成资本开支是必然选择。工业环保市场往往拥有更好的竞争格局，工业环保项目底层资产收益率更高，对资金成本上升的敏感性更低。展望18年，环保公司与工业客户成立合资公司、组建产业投资基金等工业类PPP模式将有望全面铺开，助力工业环保市场兴起。工业环保方向重点推荐清新环境、雪浪环境、上海洗霸、赞宇科技、东江环保等投资标的。PPP最艰难时段最艰难时段已经过去，已经过去，2018年可以可以对PPP乐观一些。乐观一些。17年可能是PPP最艰难的时间，18年我们可以对PPP乐观一些。利率快速上升过程在17年基本结束，供给侧改革成功后地方财政压力得到一定缓解，PPP新规进一步规范完善了市场环境。我们在18年将会看到利率快速提高和央企快速涌入对民营PPP企业的负面影响都会边际减弱，未来优质的民营环保公司将有望通过与央企‚1+1‛合作模式迎来快速发展机会。PPP方向重点推荐聚光科技、国祯环保、京蓝科技。煤层气煤层气产业正处于爆发的临界点，产业正处于爆发的临界点，引燃中国能源变革。引燃中国能源变革。中国的煤层气产业正处于爆发的临界点。目前我们看到中国的煤层气潜在资源储量丰富、开采技术日趋成熟、成本相对常规天然气有明显经济优势、产业政策大力扶持、央企和地方政府越来越重视，中国的煤层气产业正处于蓬勃发展的时刻，很有可能复制美国80年代末到90年代初产量五年十倍的历史。随着煤改气的持续推进，华北地区面临的长期“气荒”问题将有所改善。华北地区是我国天然气供给最为短缺的区域，唯有通过大力开发山陕两省（沁水盆地和鄂尔多斯盆地）富集的煤层气资源才有望从根本上解决华北气荒的困局。煤层气产业方向重点推荐蓝焰控股、天壕环境。风险风险提示提示：政策执行力度低于预期；利率水平快速提高。-7%-3%1%5%9%13%17%21%2016-122017-042017-08公用事业沪深300行业报告行业报告||行业投资策略行业投资策略2重点标的推荐重点标的推荐股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元)P/E代码代码名称名称2017-12-11评级评级2016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E002573.SZ清新环境20.31买入0.690.951.271.5629211613603200.SH上海洗霸39.43增持0.800.951.382.0749422919002637.SZ赞宇科技11.78买入0.360.480.720.9434251613300385.SZ雪浪环境25.79买入0.740.821.271.7935312014002672.SZ东江环保1