建陶行业深度：精装大势、环保出清、产品升级，共驱龙头稳成长-180604

请参阅最后一页的重要声明证券证券研究报告研究报告·行业深度研究行业深度研究建陶行业建陶行业深度深度：精装大势、环保出清、产品升级，精装大势、环保出清、产品升级，共驱龙头稳成长共驱龙头稳成长一、一、建陶市场规模庞大，量增趋缓，受益消费升级建陶市场规模庞大，量增趋缓，受益消费升级：建筑陶瓷应用领域广泛，是国民生活不可或缺的组成部分。2017年，我国瓷砖产量101.5亿平，同比下降1.15%；全国瓷砖消费量88.1亿平，同比增长4.01%，出口下滑明显。城镇化率不断提升，叠加生育高峰人口进入主流消费期，同时新房、二手房翻修支持建陶行业需求。人均收入不断攀升，消费升级和环保意识提高推升瓷砖单价。二、二、国内建陶市场竞争格局：从发展历史看龙头崛起扩张之国内建陶市场竞争格局：从发展历史看龙头崛起扩张之路：在建陶行业里程碑事件和产业转移过程中，都能看到龙头的路：在建陶行业里程碑事件和产业转移过程中，都能看到龙头的身影：身影：例如唯美集团唯美集团在营销方面率先完整使用区域经销商代理制，东鹏东鹏的金花米黄风靡全国，开启产品为王的时代，新明珠的新明珠的“大产量、多品牌”战略至今仍被沿用。几次产业转移也使得各大龙头企业完成了产能以及销售网络的全国布局。尽管广东产区广东产区产能在不断向外转移但是产业集群优势仍然明显产业集群优势仍然明显，集设计、技术、展示、营销为一体的总部经济发达，技术和品牌双轮驱动总部经济发达，技术和品牌双轮驱动。落后落后产能退出产能退出+龙头高起点扩张龙头高起点扩张=产能迭代升级，行业拐点时刻到来产能迭代升级，行业拐点时刻到来：近三年全国范围总产能总产能由139.63亿平方米下降到136.28亿平方米，下滑下滑2.4%。近半省份产能下滑，山东由于环保因素剧减40%，落后产能因环保因素和没有自己品牌渠道等在加速退出，行业拐行业拐点出现点出现。与落后产能加速退出形成鲜明对比的是巨头们巨头们在新的有区位、陶土资源和天然气资源优势的产区开始了新一轮开始了新一轮以绿色、以绿色、智能为标志的产能扩张智能为标志的产能扩张，生产装备、生产模式全范围的迭代与升级，巨头地位进一步稳固，加快行业洗牌的步伐，行业集中度实质性提升。三、三、世界建陶市场世界建陶市场竞争格局：中国产量最大，意大利、西班竞争格局：中国产量最大，意大利、西班牙占据高端市场，东南亚快速扩张：牙占据高端市场，东南亚快速扩张：《世界瓷砖生产与消费报告》于2017年11月发布，2016年世界瓷砖产量达到130.56亿平米，同比增幅5.7%，该统计数据口径与中国建筑陶瓷协会统计口径差别较大。亚洲产量93.31亿平米，同比增长8.1%，产量增长是由中国、印度、越南及伊朗产量上涨共同作用的。产能方面，中国产能占全球产能的43%。意大利、西班牙等传统陶瓷强国持续复苏，印度、印尼等后起之秀大力发展。从劳动生产率角度看，中国劳动生产率居中，低于意大利、西班牙，略低于巴西、墨西哥，强于印度印尼。贸易保护、国内成本高企、海外建厂、设备出口等因素致中国出口下滑明显。世界陶瓷巨头莫霍克集团通过收购新建等共同成就其巨头地位。首次评级首次评级增持增持王愫王愫wangsu@csc.com.cn010-85156319执业证书编号：S1440512070015花小伟花小伟huaxiaowei@csc.com.cn010-85156325执业证书编号：S1440515040002发布日期：2018年06月04日市场市场表现表现相关研究报告相关研究报告-3%2%7%12%17%2017/5/312017/6/302017/7/312017/8/312017/9/302017/10/312017/11/302017/12/312018/1/312018/2/282018/3/312018/4/30建筑材料上证指数轻工轻工&建材建材行业深度研究报告其他建材Ⅱ其他建材Ⅱ请参阅最后一页的重要声明四、建陶行业技术、产品、风格迭代速度快，龙头企业才能在竞争中胜出四、建陶行业技术、产品、风格迭代速度快，龙头企业才能在竞争中胜出：从抛釉砖的兴起、发展到成熟甚至过剩，市场用了7-8年，说明瓷砖市场是一个新技术、工艺、花色等迭代很快的行业，一种新产品推出的时候，由于其在美观和实用上面的优势以及市场上面的稀缺性，往往能够得到超额收益，而由于国内知识产权保护不足，竞争对手复制能力超强等因素，新品推出一定时间后就会重回红海竞争，盈利能力回落。抛釉砖如此、大理石瓷砖如此，未来薄板等也会步入后尘。唯有保持不断的创新能力，具有充足的技术储备，走在时尚设计前沿具有品牌优势优质企业才能在竞争中保持优势。五、“大行业，小公司”特征明显，集中度提升是必然趋势五、“大行业，小公司”特征明显，集中度提升是必然趋势：精装比例提升精装比例提升+地产集中度提升，行业集