“京津冀看环保”系列报告之三：“煤改气”加速推进，民用与工业端双受益：

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板证券证券研究报告研究报告·行业深度行业深度“京津冀看环保”系列报告之三“京津冀看环保”系列报告之三————“煤改气”加速推进，民用与工业端双受益“煤改气”加速推进，民用与工业端双受益燃煤影响京津冀空气质量，工业、民用治理空间大燃煤影响京津冀空气质量，工业、民用治理空间大我国具有富煤、贫油、少气的资源禀赋，煤炭在能源消费结构中占据主导地位，其中工业、电力燃煤为主，民用燃煤为辅。京津冀及周边耗煤量占全国1/3，导致空气质量较差，污染物浓度高于全国平均水平，燃煤则是该区域大气污染的主要来源，燃煤替代空间可观。治理方面，燃煤电厂已处于高峰期尾声，目前的重心已转向工业锅炉和民用采暖设施。高效、便利、环保，天然气替代优势明显高效、便利、环保，天然气替代优势明显“煤改气”指用天然气在居民生活、发电及工业生产中替代能源利用效率低、产生污染多的燃煤。天然气具有几大优势和特点：1）热效率高，污染物排放量少；2）密度轻安全便利，锅炉节省人力和占地空间，可采取分布式能源技术增强经济效益；3）天然气消费量2016年达2058亿立方米，根据能源发展规划，2020年尚有1577亿立方米增长空间，每年增长约394亿立方米，京津冀每年增长约177亿立方米；4）“县县通”、“镇镇通”、“村村通”规划大力推动基层天然气发展。政策补贴大力支持，民政策补贴大力支持，民用“煤改气”火热开展用“煤改气”火热开展中央政策指导效果明显，为“煤改气”推进引领方向。天然气和能源发展“十三五”规划中都提到天然气替代民用散煤的要求，而京津冀及周边“2+26”城市被纳入大气污染传输通道，成为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施对象，试点获得中央财政支持。而该区域内地方政府纷纷响应，民用“煤改气”补贴政策持续落地，进程得以加速。我们测算，京津冀及周边民用“煤改气”市场空间可达2000万台采暖炉具，考虑相应管线铺设、安装改造等费用对应投资规模超过1600亿元。中小锅炉替换为重点，工业“煤改气”方兴未艾中小锅炉替换为重点，工业“煤改气”方兴未艾目前我国工业燃煤锅炉整体生产力水平较低，管理水平落后，单台容量较小。从政策推进时间来看，工业燃煤锅炉的治理改造要早于民用散煤。“十三五”规划提出推进重点城市“煤改气”工程，拟替代燃煤锅炉18.9万蒸吨，地方政府纷纷出台稳健，增加对中央政策的补充与细化。各地对于工业“煤改气”补贴力度不一，北京补助标准最高增大到13万元/蒸吨，而河北部分地区则按1万元/蒸吨进行奖补。我们从补贴水平测算出单位改造成本，对应“十三五”的改造空间接近300亿元。建议建议关注天然气、壁挂炉相关标的关注天然气、壁挂炉相关标的“煤改气”大力推行将为天然气相关设备制造及销售商、燃气壁挂炉厂商带来利好。我们重点推荐B端受益天然气、C端受益燃气壁挂炉的迪森股份迪森股份，另外建议关注百川能源百川能源、金鸿能源金鸿能源。[table_invest]0433维持维持买入买入王祎佳王祎佳wangyijia@csc.com.cn010-85130453执业证书编号：S1440513090007研究助理：朱瀚清研究助理：朱瀚清zhuhanqing@csc.com.cn021-68821600-805研究助理：于研究助理：于洋yuyangzgs@csc.com.cn010-86451150发布日期：2017年6月6日市场市场表现表现[table_industrytrend]-5%0%5%10%15%20%25%16/6/616/7/616/8/616/9/616/10/616/11/616/12/617/1/617/2/617/3/617/4/617/5/6公用事业沪深300相关研究报告相关研究报告[table_report]17.06.05环保与公用事业周报：大气污染研究专项项目公示，江西投资370亿元开展流域治理17.05.31环保与公用事业周报：京津冀将设立跨区域环保机构，大气和流域治理率先获益17.05.26环保行业：京津冀将设立跨区域环保机构，大规模治理箭在弦上[table_indusname]电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业行业深度研究报告[table_page]电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业请参阅最后一页的重要声明目录目录一、燃煤为能源消费主力，大气污染严重亟需治理11.1我国能源结构以燃煤为主，是大气污染重要成因之一.11.2京津冀燃煤污染问题最严重，替代空间巨大.41.3未来燃煤治理重点在于工业和民用领域.6二、高效、便利、环保，天然气替代优势明显...72.1天然气热效率高，有助于节能减排72.2天然气稳定便利，分布式降低耗损82.3天然气消费逐年增