2016下半年环保行业投资策略：环保服务业提升行业盈利空间

环保服务业提升行业盈利空间——2016下半年环保行业投资策略证券分析师刘晓宁A0230511120002董宜安A02305160500012016.07.14股票报告网整理http://www.nxny.com2主要内容主要内容1.PPP项目加速落地，环保为重要看点之一2.环卫蓝海逐步放开，千亿级市场亟待开发3.环境咨询发展空间巨大，环评行业大有可为股票报告网整理http://www.nxny.comwww.swsresearch.com项目数量巨量增长。截至5月末，财政部公布的全国PPP中心项目库已有项目8644个，项目总金额10.4万亿元。实际落地率不高。截至5月末，进入执行库（即处于采购、执行和移交阶段）项目1081个，仅占12.51%。签约率更低（执行、移交），仅有7%。•目前推出的项目多数为准经营性项目和公益类项目，利润空间比较小，并且需要政府全部或部分出资。•政府和民营企业之间互相不信任，民营企业参与度低。资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究按实施阶段统计的入库项目数（个）31.11.1我国我国PPPPPP项目规模巨大项目规模巨大PPP项目全生命周期的五个阶段识别准备采购执行移交股票报告网整理http://www.nxny.comwww.swsresearch.com41.11.1PPPPPP项目二季度开始加速落地项目二季度开始加速落地自4月份以来，PPP项目落地加速。•落地率（处于采购、执行、移交阶段的占比）5月末比3月末提高了50%•落地项目绝对数字，从平均每个月落地29个，提高到4-5月份的每个月落地253个，其中仅环保一项6月份集中签约30个项目。2016年PPP中心项目库及落地情况（个）市政工程类项目数量情况（个）资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究6997772186448%8%13%0%2%4%6%8%10%12%14%0100020003000400050006000700080009000100002016.12016.32016.5入库项目落地率25%27%29%31%33%35%37%39%05001000150020002500300035002016.12016.32016.5市政工程项目数量市政工程项目数占比股票报告网整理http://www.nxny.comwww.swsresearch.com51.11.1目前目前PPPPPP爆发主要来自国企爆发主要来自国企民企参与度低。截至2016年3月末，全国PPP中心项目库中已签约项目369个，其中国企签约为199个，民企170个。但签约项目总金额上，国企签约的PPP项目金额达到3819.48亿，是民企的近3倍。•中央大举反腐，地方政府为避免利益输送的嫌疑，不愿把项目交给民企。•对于地方政府来说，国企央企的抗风险能力更强。•对民企来说，要考虑地方政府的信用风险。行业分布情况：截至3月末，市政工程类项目数占比35%，投资金额占比27%；交通运输类项目数占比12%，投资额占比28%。050001000015000200002500030000交通运输市政工程片区开发保障性安居生态建设旅游水利建设文化医疗卫生教育养老政府基础设施能源其他050010001500200025003000市政工程交通运输片区开发旅游保障性安居教育生态建设医疗卫生水利建设文化养老能源政府基础设施其他财政部PPP项目库分行业项目数（个）财政部PPP项目库分行业投资额（亿）资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究股票报告网整理http://www.nxny.comwww.swsresearch.com020004000600080001000012000010020030040050060070061.21.2市政工程类市政工程类PPPPPP项目环保项目居多项目环保项目居多市政工程：截至3月末，2,704个项目总投资23,846亿元。•污水处理、市政道路、供水、垃圾处理项目数分别为647个、404个、319个、226个，占市政工程项目总数的59%。•投资方面，轨道交通、市政道路、管网分别为9,800亿元、3,211亿元、2,569亿元，占市政工程项目总投资的69.9%。全国PPP中心项目库市政工程类分行业项目数全国PPP中心项目库市政工程类分行业投资额（亿）资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究资料来源：财政部PPP中心，申万宏源研究股票报告网整理http://www.nxny.comwww.swsresearch.com1.3.11.3.1财政部财政部PPPPPP示范项目进展示范项目进展72015年6月，财政部公布第二批PPP示范项目209个，总投资金额6,589亿元。其中