2017年地热设备专题报告：地热开发契合环保理念，十三五开启投资热潮

-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级长期竞争力评级：高于行业均值高于行业均值市场数据市场数据(人民币）人民币）行业优化平均市盈率54.77市场优化平均市盈率16.90国金制冷空调设备指数4302.13沪深300指数3428.65上证指数3112.96深证成指10046.66中小板综指10949.52相关报告相关报告1.《生鲜电商、监管升级+政策加码推动冷链物流实现超预期发展-冷链...》，2016.10.18潘贻立潘贻立分析师分析师SAC执业编号：执业编号：S1130515040004(8621)60230252panyili@gjzq.com.cn卞晨晔卞晨晔联系人联系人biancy@gjzq.com.cn地热地热开发开发契合环保理念，契合环保理念，十三五开启投资热潮十三五开启投资热潮投资建议投资建议行业策略行业策略：地热能开发利用十三五规划提出，到2020年我国地热能利用量达到7000万吨标准煤，与2015年相比有2.5倍的增长空间。河北省地热资源丰富将是重点开发领域，雄安新区定位于绿色生态宜居新城，地热资源储备丰富、开发利用全国领先，国内有望开启一轮地热资源开发热潮。推荐组合推荐组合：重点关注地热资源技术及设备核心标的：恒泰艾普、盾安环境、恒泰艾普、盾安环境、汉钟精机、烟台冰轮汉钟精机、烟台冰轮；其他关注标的：开山股份、雪人股份开山股份、雪人股份。行业观点行业观点地热能的开发利用符合环保与可持续发展地热能的开发利用符合环保与可持续发展理念理念。目前全球能源以化石能源为主，资源不可再生，而且会产生温室气体以及其他污染，开发可再生能源是可持续发展的必经之路。地热能是一种清洁的可再生能源，相比于其他可再生能源，地热能具有持续、稳定、不间断的特点，在未来可形成温泉地产、地热供暖、地热发电、地热农业等地热支柱产业。我国地热资源潜力巨大，河北是地热开发重点领域我国地热资源潜力巨大，河北是地热开发重点领域。我国地热资源丰富，开发潜力巨大，根据“十三五”规划目标，2020年我国地热能年利用量将达到7000万吨标准煤，其中京津冀地区地热能年利用量达到约2000万吨标准煤。河北雄县位于华北盆地，热储渗透性好，中石化新星石油有限责任公司于2009年与雄县人民政府签订了地热开发合作协议，目前已在当地建成换热站33座，基本实现地热集中供暖全覆盖。中石化集团近期表示将在雄安新区大力推广地热能源，17年计划新增清洁能源供暖面积1000万平米，推进“地热代煤”改造工程，并滚动发展至容城、博野等15个地区。雄安新区开发预计分三个阶段，第一阶段200平方公里、第二阶段1000平方公里、第三2000平方公里；同时，地热开发计划全覆盖，总投资额预计可达500亿元规模，其中包括勘探、开采、设备投资等。十三五地热开发大幕开启，初步估算拉动投资超十三五地热开发大幕开启，初步估算拉动投资超2000亿。亿。从全国范围内看，根据地热能开发利用十三五规划初步估算，地热能开发利用将拉动约2600亿元投资。其中浅层地热能供暖占1400亿元，主要是以螺杆式压缩机为核心的热泵技术；水热型地热能供暖占800亿元，主要是以换热器为核心的“井下换热”工艺技术；地热发电占400亿元，主要是以汽轮机为核心的“闪蒸”和“双循环”技术；另外，地热资源勘查评价、钻井技术和设备也必不可少。我们认为在地热开发过程中1）按照投资规模，受益程度为：浅层地热供暖设备层地热供暖设备>水热型地热供暖水热型地热供暖设备设备>地热发电地热发电设备设备；2）按照开发阶段，受益顺序为：地热勘探开采地热勘探开采>地热设备购置地热设备购置>地热项目运营地热项目运营。整体来看，地热资源的开发利用有望在十三五期间拉开大幕，带动地热开发技术服务及核心装备供应商的业绩增长。重点关注地热资源开发利用核心技术与设备公司。重点关注地热资源开发利用核心技术与设备公司。1）恒泰艾普恒泰艾普：定位综合能源服务商，16年底公司韩国地热能开发项目顺利完成，具备中石化供应商资格以及地热开发经验，有望受益雄安新区地热能开发利用。2）盾安环盾安环境：国内节能供热领域的领先企业，全资子公司武安顶峰热电公司承担武安城区冬季集中供暖需求，公司整体已在全国多地供热面积超过5000万方，目标到十三五末供热面积达到10000万方。3）汉钟精机汉钟精机：掌握高温热泵核4115430144874673485950445230160516160816161116170216170516国金行业沪深3002017年05月16日机械行业机械行业20172017年地热设备专题地热设备专题报告报告评级：评级：增持增持维持评级维持评级行业研究行业研究证券研究报告用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用行业研究-2-敬请参阅最