2017年下半年新三板高端制造&环保投资策略：制造业偏好悄然再起，细分领域群英荟萃

制造业偏好悄然再起，细分领域群英荟萃证券分析师：叶俊仙A0230516080006研究支持：谢高翔A02301151100072017.7.12——2017年下半年新三板高端制造&环保投资策略主要主要内容内容1.增长优势不再延续，强者恒强得到验证2.细分行业群英荟萃，技术革新降本增效3.短期投资精选方向，双管齐下紧抓T202www.swsresearch.com31.11.1制造业公司数量约占制造业公司数量约占32%32%在本篇报告中，我们把高端制造和环保两个行业统称为制造业，并进行相关的分析数量占比高：根据东财的分类，我们将11个一级行业归为制造业，整体数量占挂牌总公司家数约为32%。一级行业中机械设备和基础化工公司数量最多。0%10%20%30%40%50%02000400060002013年及以前2014年新增2015年新增2016年新增2017年新增制造业总企业数制造业企业数占比资料来源：CHOICE、申万宏源研究制造业挂牌公司的占比基本稳定在32%040080012001600制造业一级行业挂牌家数分布www.swsresearch.com41.2.11.2.1新三板制造业增长优势不再延续三板制造业增长优势不再延续增长优势不再延续新三板制造业公司收入平均值是1.60亿，中值8022万，净利润平均值是1142万，中值仅539万。新三板整体收入增长12.3%，净利润增长18.3%；主板制造业公司整体收入增长14.1%，净利润增长57.6%；中小板制造业公司整体收入增长26.7%，净利润增长69.4%；创业板制造业公司整体收入增长33.6%，净利润增长34.5%。资料来源：CHOICE申万宏源研究2016年新三板制造业整体收入和净利润均值（百万元）2016年各市场制造业整体收入与净利润增长率比较www.swsresearch.com51.2.21.2.2两极分化，强者恒强两极分化，强者恒强两极分化：32%公司收入下滑，23%公司增长10%-30%，5%公司收入增长翻番。净利润41%的公司利润下滑，但有23%的公司净利润增长翻番。强者恒强：营业收入规模越大，收入和净利润增速越快。2016年制造业营业收入和净利润增长分布资料来源：CHOICE申万宏源研究当净利润大于1000万时，营业收入和净利润增长率变化不大营业收入规模越大，收入和净利润增速越快-3.4%9.3%13.1%14.6%14.0%-122.8%13.6%20.0%25.0%33.3%-140.0%-120.0%-100.0%-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%5000万以下5000万-1亿1亿-3亿3亿-5亿5亿以上营收增长率净利润增长率8.5%17.1%15.5%16.5%3.8%36.4%33.4%34.9%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%1000万以下1000万-3000万3000万-5000万5000万以上营收增长率净利润增长率www.swsresearch.com61.2.31.2.3消费消费类制造业表现良好类制造业表现良好经营情况：相对比较平稳子行业重点关注：轻工制造、交运设备、家电和建材资料来源：CHOICE申万宏源研究营业收入规模越大，收入和净利润增速越快2015201620152016201520162015201620152016新三板汇总7.34%8.81%136.13%1.57%22.77%23.57%21.17%15.25%-7.76%12.79%轻工制造15.38%10.38%61.62%93.00%26.05%26.26%29.09%13.56%15.22%-0.77%化石能源-8.73%-2.31%-142.78%-12.70%13.22%14.14%23.29%-3.99%46.66%19.91%基础化工1.88%8.58%89.80%-4.82%20.95%21.98%17.77%18.38%26.55%-3.63%钢铁9.42%56.82%211.80%20.37%15.26%13.06%0.87%-20.75%-108.17%933.48%有色金属12.54%8.51%50.51%9.63%14.66%16.24%23.35%16.24%-52.82%0.67%机械设备3.11%4.03%2616.56%-22.23%29.11%29.76%16.55%12.15%-10.17%36.45%国防与装备23.57%4.52%17.28%-5.39%35.15%36.09%24.03%22.27%46.03%-162.59%交运设备14.19%23.62%43.30%54.29%21.58%22.08%28.0