工业环保治理专题之二：钢铁篇：钢铁排放新规深度剖析

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野全球视野本土智慧本土智慧行业行业研究研究Page1证券研究报告证券研究报告—深度报告深度报告环保Ⅱ环保Ⅱ[Table_IndustryInfo]工业环保治理专题之二：工业环保治理专题之二：钢铁钢铁篇超配超配（维持评级）2017年09月15日一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较行业专题行业专题钢铁排放钢铁排放新规深度剖析新规深度剖析完成大气污染治理指标压力大，环保政策面超预期完成大气污染治理指标压力大，环保政策面超预期今年是“大气十条”的收官之年，根据“京60”目标，2017年PM2.5年均浓度需要控制在60微克/立方米，今年PM2.5浓度需要下降21.67%才能达标。从年初开始，环保部就对各地的大气污染治理保持了前所未有的高压态势；然而今年前7个月，京津冀区域PM2.5浓度同比上升11.3%；PM10浓度为同比上升10%，达标考核压力巨大。此前市场大都认为大气十条任务艰巨，或只能不了了之。但8月份环保部又出台了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，体现环保部完成任务的决心和态度，政策层面看超预期。环保督查力度空前，常规化是环保督查力度空前，常规化是必然趋势必然趋势今年环保督查风暴席卷全国，环保督查主要有三条主线：①中央环保督查中央环保督查，级别高，地方政府高度重视。②环保部专项督查环保部专项督查，环保部组织的“2+26”大气专项督查，从2017年3月起到18年3月为期一年。督察人员从全国环监系统抽调，各地抽调人员超5600人次，对京津冀地区实施持续不间断督查。③省级以下环境监省级以下环境监督检查执法垂直改革督检查执法垂直改革，在省内建立督查体系。针对环保督察反应的问题，各地陆续出台整改方案，将督察意见落到实处。督察风暴使得各地政府对于环境污染（特别是大气污染）高度重视，有力的促进了企业进行污染防治改造，同时部分严厉的关停措施也对重污染行业企业产生了巨大的影响。我们认为，环保督查常规化我们认为，环保督查常规化是必然趋势，监管加强必然催生工业环保需求的加速释放。是必然趋势，监管加强必然催生工业环保需求的加速释放。钢铁新排放标准征求意见稿出台，钢铁新排放标准征求意见稿出台，400亿以上改造亿以上改造市场空间加速释放市场空间加速释放2017年6月13日环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》，此次提标主要针对烧结、球团的生产工序，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放浓度分别从50/200/300mg/m3,进一步下降到20/50/100mg/m3；此外对无组织排放控制和焙烧烟气基准含氧量也有了新规定。原钢铁排放标准制定时间较早，限值较为宽松，提标改造是必然趋势。经过我们测算，钢铁行业的提标将带来经过我们测算，钢铁行业的提标将带来400亿左右的改造市场空间，同时每年也将带来亿左右的改造市场空间，同时每年也将带来130亿/年的运营维护空间。年的运营维护空间。工业环保市场的需求有望超预期，推荐大气治理龙头工业环保市场的需求有望超预期，推荐大气治理龙头我们判断钢铁行业的提标仅仅是个开始，未来其他工业水泥、化工等行业都有望逐渐提标。工程端在未来环保督查常规化的态势下，有望从表面工程转化为真实的环保需求；且在提标预期和环保税实施背景下，我们判断订单必然向品牌大企业集中，推荐末端治理龙头【龙净环保、清新环境】【龙净环保、清新环境】。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（百万元）（百万元）2017E2018E2017E2018E600388龙净环保买入16.4117,5430.690.7525.323.1002573清新环境买入21.2122,7620.691.2230.617.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测相关研究报告：相关研究报告：《环保行业周报：雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治，水电增值税率下调》——2017-09-11《环保行业2017年中报总结：高增长中分化与整合加剧》——2017-09-06《环保行业周报：京津冀秋冬季大气攻坚方案出台，山西省煤层气规划含博弈深意》——2017-08-28《环保行业快评：打好京津冀大气攻坚战：态度坚决、政策超预期》——2017-08-25《环保行业周报：雄安板块发酵，继续看好PPP行业龙头，建议关注再生资源板块》——2017-08-21证券分析师：陈青青证券分析师：陈青青电话：0755-22940855E-MAIL：chenqingq@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004证券分析师：吴行健证券分析师：吴行健E-MAIL：wux