环保督查专题报告之二：钢铁行业提标带来非电大气治理需求增长

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_IndustryInfo]2017年10月11日证券研究报告证券研究报告•行业研究行业研究•公用事业公用事业环保督查专题报告之二环保督查专题报告之二钢铁行业提标带来钢铁行业提标带来非电非电大气治理需求大气治理需求增长增长投资要点投资要点西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：王颖婷执业证号：S1250515090004电话：023-67610701邮箱：wyting@swsc.com.cn分析师：濮阳执业证号：S1250517090001电话：021-58351739邮箱：py@swsc.com.cn[Table_QuotePic]行业相对指数表现行业相对指数表现-7%-2%3%8%13%18%16-1016-1217-217-417-617-817-10公用事业沪深300数据来源：聚源数据基础数据基础数据[Table_BaseData]股票家数140行业总市值（亿元）23,996.29流通市值（亿元）23,229.08行业市盈率TTM25.9沪深300市盈率TTM14.0相关相关研究研究[Table_Report]1.环保督查专题报告之一：从督企、督政到党政同责，中央环保督察打造最强音(2017-10-09)2.公用事业行业周报（0925-1008）：山东落实大气治理细则，电力供给侧改革持续推进(2017-10-08)3.公用事业行业周报（0918-0924）：监测改革、清洁供暖意见下发，8月用电数据良好(2017-09-24)4.公用事业行业周报（0911-0917）：地表水监测权上收，煤电去产能任务下发(2017-09-17)[Table_Summary]大气治理大气治理行业行业：2015年固定资产投资522亿元，运行费用1866亿元。1）固定资产投资规模：2015年，工业废气排放量68.5万亿立方米，趋势上来看2014年已经见顶。截止2010年，大气治理达标率超过90%；环保督察加强执法力度。2015年，工业大气治理固定资产投资规模达到522亿元。从历史数据来看，2014年大气治理固定资产投资为789亿元，达到历史高点。2）运行费用：2015年工业废气设施运行费用1866亿元，保持较快增长。和工业废水类似，由于排放标准逐步趋严和成本上升等原因，工业废气处理单位费用持续上升，从2001年的0.69元/千立方米上升到2015年的2.72元/千立方米。这也推动了工业废气设施运行费用的持续上升。3）排放集中在电力、建材、钢铁领域：工业废气排放集中，电力、钢铁、化工、建材、有色大气治理年运行费用占比达87%。2015年，二氧化硫排放量最大的三个行业分别为电力（占比36%）、建材（14%）、钢铁（12%）；氮氧化物排放量最大的三个行业分别为电力（46%）、建材（24%）、钢铁（10%）；烟尘粉尘排放量最大的三个行业分别为钢铁（32%）、建材（22%）、电力（21%）。电力领域：电力领域：传统脱硫脱硝改造基本完成，2017~2018年仍处于超净排放改造高峰。1）排放标准逐步趋严，基本和发达国家接轨：《火电厂大气污染物排放标准》（GB13223）经历了1991、1996、2003、2011版本，每一个版本都规定了更加严格的烟尘排放控制限值。2011版的火电排放标准基本和发达国家接轨。传统脱硫脱硝改造基本完成，2015年年底煤电脱硫、脱硝占比分别达到93%、95%。2）超低排放政策持续加码，2017~2018年仍处于改造高峰。东、中部地区要求提前至2017年、2018年达标。2016年年底，东部、中部、西部地区火电装机占比分别为47%、34%、18%。截止2016年年底，主要发电集团完成58%的煤电机组超低排放改造。估计2015~2019年，超低排放改造占比分别达到18%、47%、70%、80%、88%。建材领域：建材领域：排放标准存在提升空间，2016年脱硝安装率超过85%。《水泥厂大气污染物排放标准》（GB4915）分别于1985年、1996年、2004年和2013年修订。2013版的水泥行业排放标准和发达国家相比还有一定提升空间。2016年，水泥行业脱硝装置安装率超过85%。钢铁领域：钢铁领域：脱硫脱硝安装率超过90%，提标新增290亿元设备投资需求。1）排放标准略宽松于发达国家：钢铁工业污染物排放标准主要都是2012年修订后实施的，规定的比较详细。我国的2012年钢铁行业烟尘排放标准略宽松于发达国家。2016年年底，钢铁脱硫脱硝安装率超过90%。2）提标新增投资需求：2017年6月，环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等排放标准修改单（征求意见稿）意见的函。按全国烧结机面积11.6万平方米计算，假设其中50%完成提标改造