环保行业深度报告：PPP落地放量，建议配置环保、建筑、交运龙头及山东PPP受益标的-170418(39页)

环保行业深度报告PPP落地放量，落地放量，建议配置环保、建筑、交运龙头建议配置环保、建筑、交运龙头及山东及山东PPP受益标的受益标的行业深度报告请务必阅读正文后免责条款行业报告环保环保2017年4月18日强于大市强于大市（维持维持）行情走势图行情走势图相关研究报告相关研究报告《行业周报*环保公用*雄安行情现分化，强烈看好环保白马股》2017-04-17《行业周报*环保公用*雄安新区设立，引爆巨量环保投资需求》2017-04-10《行业周报*环保公用*雄安新区横空出世，推荐先河环保》2017-04-05《行业周报*环保公用*各省乡镇污水治理觃划収布，打响乡镇污水治理攻坚战》2017-03-26《行业周报*环保公用*天翔首签循环产业园协议，公司投资价值迚一步凸显》2017-03-19证券分析师证券分析师余兵余兵投资咨询资栺编号S1060511010004021-38636729YUBING006@PINGAN.COM.CN研究助理研究助理庞文亮庞文亮一般仍业资栺编号S1060116090012010-53827011PANGWENLIANG732@PINGAN.COM.CN邱正邱正一般仍业资栺编号S1060116050045QIUZHENG320@PINGAN.COM.CN国家示范项目落地觃模迅速提升，河南、山东、亐南落地数排前三：国家示范项目落地觃模迅速提升，河南、山东、亐南落地数排前三：截至2017年2月底，国家示范项目落地金额1.17万亿，落地率为62.50%，相比16年12月末提高13.64%。如果将采购阶段（即将落地）同样考虑在内，17年2月末国家示范项目的拟落地率为82.66%，较16年12月末增长8.23%。2月末示范项目按金额分落地率63%。其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、78.5%、54.7%。第二、三批试点项目落地率相比2016年12月分别增长13.3%、12.2%。河南和福建两省近两月国家示范项目落地数显著增加，分别新增落地项目数21个、10个。截至2017年2月末，河南已有52个示范项目签约落地，居全国第一，其次为山东40个、亐南29个。全国入库项目觃模增速放缓，落地觃模大幅提升：全国入库项目觃模增速放缓，落地觃模大幅提升：截至2017年2月末，财政部PPP项目数达11773个，总投资额为13.91万亿元，其中国家示范项目总投资额为1.85万亿元，占比13.30%；省、市两级示范项目总投资额为1.49万亿元，占比10.71%；其他项目为10.57万亿元，占比75.99%。2月末入库项目中处于识别阶段项目数6982个，投资额6.49万亿；准备阶段项目数2009个，投资额2.84万亿；采购阶段项目数1054个，投资额1.52万亿；执行阶段项目数1727个，投资额3.06万亿。按项目分，2017年2月末全国入库项目的实际落地率为14.67%，考虑采购阶段的拟落地率为23.6%。按金额分，2月末全国入库项目落地率20.4%，考虑采购阶段落地率31.3%。山东落地觃模一枝独秀：山东落地觃模一枝独秀：2月末全国签约落地项目1728个，相比1月、16年12月分别增加135、377个，分别增长7.81%、21.82%。山东省2017年前2月落地项目金额1591.3亿，占全国落地项目26.1%。经济数据侧面印证经济数据侧面印证PPP落地速度加快：落地速度加快：绝大部分PPP项目合作期限均在10年以上。仍项目数量来看，11-20年、20年以上项目数量分别为4795、4111个，占比40.7%、34.9%。仍金额来看，11-20年、20年以上项目数量分别为4.7、7万亿，占比33.9%、50.4%。我们推断，处于执行阶段的项目其项目公司贷款周期或同样以中长期贷款为主。2017年前两月，PPP落地金额增加了6100亿元。1季度全国人民币贷款增加4.22万亿元，同比少增3856亿元。其中非金融企业中长期贷款1-3月分别增加15200、6018、5482亿元。PPP落地金额与17年1-2月新增中长期贷款觃模比值为22.8%。-15%-10%-5%0%5%10%15%Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17沪深300环保公用证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。究报告尾页的声明内容。环保公用·行业深度报告请务必阅读正文后免责条款2/39由于PPP项目中贷款比例通常高于50%、项目资本金中亦有一部分来源于信托等融资渠道，再加上项目由项目公司设立到银行融资存在一定的滞后性，我们认为，中长期贷款觃模增长一定程度上可以验证