生物质系列报告之一：环保新能源特性显著，生物质能行业前景广阔

行业及产业行业及产业行业研究行业研究/行业点评行业点评证券研究报告证券研究报告中小盘专题行业报告中小盘专题行业报告2014年5月19日2014年5月19日环保新能源特性显著，生物质能行业前景广阔环保新能源特性显著，生物质能行业前景广阔行业评级：看好行业评级：看好相关研究相关研究证券分析师证券分析师孟烨勇A0230513010001mengyy@swsresearch.com研究支持刘嘉庆A0230113080005liujq@swsresearch.com联系人联系人刘嘉庆(8621)23297818×7568liujq@swsresearch.com地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com——生物质系列报告之一核心观点：核心观点：可再生能源利用事关国家长期能源战略安全，大储量低利用率蕴含未来大空间。可再生能源利用事关国家长期能源战略安全，大储量低利用率蕴含未来大空间。我国能源消费存在结构单一、对外依存度高的弊病，原煤消费占比60%以上，是世界第一大煤炭生产国和消费国，2013年石油对外依存度达到58.1%。同时化石能源的大量使用使得我国大气污染和温室气体排放严重。从能源结构改善和温室气体减排的国际经验来看，发展可再生能源、提高能源效率是两大主要措施。我国可收集并能源化利用的生物质资源约7.15亿吨标准煤，相当于我国能源消费总量的20%左右，目前过低的利用率与可再生能源的战略地位严重不匹配，未来发展的大空间必将逐步释放。美国生物质能源应用领先，生物直燃发电领域发展迅速。美国生物质能源应用领先，生物直燃发电领域发展迅速。截止至2012年底，生物质能已经成为美国最大的可再生生物能源，约占美国全国能源供给量的3%。预计到2030年将有6.8亿吨（干物质）生物质原料可用于制备生物质能源。在各种利用方式中，生物质直燃发电发展迅速，85%的木材加工废弃物和林业废弃物用于生物质直燃发电，1979年装机容量为仅为200MW，2004年装机容量为9799MW，2010年升至10400MW。截至2012年年底，美国生物质直接燃烧发电约占可再生能源发电量的75%，有300多家发电厂采用生物质能与煤炭混合燃烧技术，装机容量达22000MW。预计到2030年，装机容量将达到40000MW。上游原料管理和设备是生物质发电产业链的关键环节。上游原料管理和设备是生物质发电产业链的关键环节。生物质能发电行业的产业链比较短，由生物质能发电生产行业加上上游的资源行业和设备行业以及下游的电网行业构成，由于国家优先上网的政策，使得生物质发电行业销售不是问题，影响生物质行业发展的关键是上游的原料采购管理和发电设备影响的能源转化效率。生物质行业发展需要解决原料管理环节中收购难、存储难的问题。同时设计应用能源转化效率更高的锅炉设备也已经成为行业发展的关键要素之一。“资源丰富+政策支持+能源形势”构筑我国生物质发展大环境，优势企业突破关键环节，生物质发电行业濒临规模应用时点。“资源丰富+政策支持+能源形势”构筑我国生物质发展大环境，优势企业突破关键环节，生物质发电行业濒临规模应用时点。在能源形势严峻、生物资源丰富的大背景下，我国国务院、发改委、能源局等政府部门出台一系列政策支持我国生物质行业发展，行业发展的外部环境良好。但受制于两大关键环节约束，目前我国生物质发电产业的规模还很小，在整个可再生能源发电中的比例只有0.5%左右，从全国整个生物质能发电行业来看，前几年大多数的企业还处于亏损状态，少数效益较好的企业利润也不大，很多企业要时不时处于停产状态，整个行业的生产状况不稳定。但经过多年磨合，从近期行业了解到的情况来看，部分优势企业已凭借自主创新和几年的潜心经营实现了生物质发电的稳定盈利，行业规模应用的时间点或已来临。生物质发电未来10年发展增速有望在20%以上。生物质发电未来10年发展增速有望在20%以上。生物质发电行业瓶颈突破后有望迎来爆发式的内生增长，而国家发改委能源局规划已为行业未来空间划出底线，到2015年，生物质发电装机达到1300万千瓦，预计农林生物质直燃发电装机为1000万千瓦。在《可再生能源中长期发展规划》中提出，到2020年，我国生物质发电的装机容量要达到3000万千瓦，农林生物质直燃发电装机为2400万千瓦。假设平均装机容量2.5万千瓦，预计到2015年，农林生物质发电电厂个数达到400个，2020年将达到960个；农林生物质发电未来十年复合增速约为20%。民营生物质电厂将在长期竞争中胜出。民营生物质电厂将在长期竞争中胜出。涉及生物质发电的企业主要分为国电系、非国电系、地方发电集团及民营及外资发电企业四类。从历史渊源来看，国有及地方发电集团的生物