污泥干化焚烧集成的自然资产证券化设计

污泥干化焚烧集成的自然资产证券化设计232TimesFinance2013年第7期下旬刊（总第523期）时代金融TimesFinanceNO.7，2013（CumulativetyNO.523）污泥干化焚烧集成的自然资产证券化设计张泽昌鲁玮骏李骜渤李昕阳（浙江财经学院，浙江杭州310000）【摘要】金融体系是社会经济的核心，“绿色”一直作为当代社会主流前沿问题，所以绿色金融与可持续发展的科学发展观相辅相成。绿色金融衍生产品的可行性实证分析就是结合了新时期下我国经济发展的要求，在科学发展观的指导下具有很强的现实意义。故选取环保的污泥干化焚烧集成技术进行证券化处理，设计出一种绿色金融衍生品上市流通。【关键词】污泥干化焚烧资产证券化套利定价模型一、前言随着改革开放的不断深入，绿色金融产品的上市融通，实现社会资源的对环保产业的有效配置。污泥干化焚烧集成的自然资产证券化设计就是一个具体的设想。其优势为污泥焚烧集成装置技术顺应环境保护的趋势；资产证券化为投资者提供了一个高质量的投资选择机会和多样化的投资品种。而相应的劣势为企业可能会因经验不足、遇到许多不确定因素。在机会方面，证券化能够使流动性能不够的资产产生较强的流动性；证券化在我国处于发展阶段，因此具有无限的潜力。当然也存在威胁，比如同类竞争者较多，容易被模仿，资产证券化在我国处于初级发展阶段等。二、分成率的系数调整估计项目计算期设定为10年，其中建设期24个月，运营期8年。分成率的评判采用多因素综合权衡，对多个因素加权评判，最后得出分成率。在全球化进程的不断推进，分成率的大小已经趋于一个规范数值，联合国工业发展组织对各国的技术贸易合同的分成率做了大量调查统计，一般取值在0.5%-10%之间。化工制造业在0.5%-2%。表1分成率的系数调整表权重因素权重1008060400.3法律专利保护0.4√保护范围0.3√侵权情况0.3√0.5技术所属领域0.1√先进性0.2√创新型0.2√成熟度0.2√应用范围0.1√持续防御力0.1√替代性0.1√0.2经济供求关系1√所以修正系数调整可得到为各项权重得分：；收入分成率：，代入上述0.5%-2%的数据和修正系数可得收入分成率：；利润成分率：28.783%；可知在年利率5.58%，风险报酬约为6%。全年CPI通胀率预期在2.8%左右。从而得出贴现率为：。表2现金流量简表（单位：万元）